La inflación en Bélgica señala riesgo para la Eurozona
Este repunte de la inflación en Bélgica puede ser una señal temprana para la Eurozona (países que usan el euro). Aunque 1.65% todavía está por debajo de la meta de 2% del Banco Central Europeo (BCE, el banco que define la política monetaria del euro), lo importante es la dirección. Esto cuestiona la idea del mercado de que el BCE será “dovish” (más dispuesto a bajar tasas) como se asumía a finales de 2025. Este dato, junto con el reciente PMI manufacturero (encuesta que mide la actividad industrial; arriba de 50 indica expansión) de Alemania que subió a 50.8, sugiere fortaleza económica. Por eso, estamos ajustando posiciones en swaps de tasas de interés (contratos para intercambiar pagos de tasas fija y variable) para beneficiarnos de una posible subida de tasas. Es un cambio relevante, porque el mercado estaba descontando (asumiendo en los precios) probabilidades de recortes de tasas de hasta 75% para la segunda mitad de 2026 hace apenas un mes. La incertidumbre probablemente aumente la volatilidad (variaciones fuertes de precio) en el mercado de bonos. Consideramos comprar opciones (derechos a comprar o vender a un precio) sobre futuros (contratos para comprar o vender después) del Bund alemán (bono del gobierno de Alemania), en particular “straddles” (estrategia que compra una opción de compra y una de venta al mismo precio y vencimiento) para aprovechar un movimiento grande del precio mientras el mercado asimila la información. Recordamos lo rápido que cambiaron las expectativas de inflación en 2022 y buscamos estar posicionados para un ajuste similar. Para operadores de divisas, un BCE más “hawkish” (más inclinado a subir tasas o mantenerlas altas) podría impulsar al euro. Como el EUR/USD ha estado en un rango estrecho cerca de 1.085 por semanas, evaluamos comprar opciones de compra (call, derecho a comprar) de corto plazo para apostar por una ruptura al alza. La leve mejora de inflación y crecimiento en la Eurozona contrasta con datos recientes de EE. UU. donde el gasto personal se desaceleró a un aumento de 0.2% el mes pasado.Cobertura en acciones ante un BCE menos “dovish”
Esta preocupación por la inflación podría afectar negativamente a las acciones europeas, que han tenido un buen inicio de año. Buscamos comprar opciones de venta (put, derecho a vender) de protección sobre el índice EURO STOXX 50 (índice de grandes empresas de la Eurozona). Esto funciona como una cobertura (protección ante caídas) de bajo costo si el mercado empieza a temer que el BCE deba dejar su postura acomodaticia (tasas bajas y apoyo a la economía) antes de lo esperado.
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