Retórica en aumento y reacción del mercado
Autoridades iraníes acusaron a Trump de hablar de negociaciones mientras prepara una invasión, y advirtieron que sería una masacre para Estados Unidos. Funcionarios pakistaníes dijeron que Pakistán pronto organizará negociaciones entre Estados Unidos e Irán, lo que contribuyó a caídas de precio anteriores. El conflicto se amplió durante el fin de semana cuando fuerzas hutíes respaldadas por Irán lanzaron misiles contra Israel y amenazaron con cerrar el estrecho de Bab el Mandeb (otro paso marítimo clave). Kuwait informó de un ataque iraní a una planta de energía y de desalinización de agua (instalación que quita la sal del agua de mar para producir agua potable), que mató a un trabajador indio y causó daños importantes al edificio. Al mirar este mismo periodo en marzo de 2025, vimos que los precios del petróleo se acercaban a 101 dólares porque el mercado estaba incorporando seriamente la posibilidad de un conflicto (es decir, el precio reflejaba ese riesgo). Los mensajes mixtos de la Casa Blanca, junto con ataques hutíes y amenazas a rutas marítimas clave, crearon una situación muy peligrosa. En un entorno de incertidumbre extrema, quienes operan derivados (contratos financieros cuyo valor depende de un activo, como el petróleo) deben prestar más atención. Ya hemos visto antes que el mercado sume una “prima por riesgo geopolítico” (un aumento de precio por temor a guerras o crisis), especialmente durante la escalada del conflicto en Ucrania en 2022. En ese periodo, el WTI subió de alrededor de 92 a más de 120 dólares por barril en menos de dos semanas. Ese antecedente muestra lo rápido que puede reaccionar el mercado energético ante acciones militares, y por qué conviene estar preparado para subidas fuertes, incluso si parecen poco probables. Hasta hoy, 30 de marzo de 2026, el WTI cotiza más cerca de 89 dólares por barril, pero las tensiones del año pasado no han desaparecido. Un informe reciente de la EIA (la agencia de energía de EE. UU.) muestra que los inventarios de crudo de EE. UU. bajaron de forma inesperada en 2.8 millones de barriles la semana pasada, lo que señala un mercado con poca holgura (oferta ajustada) y muy sensible a interrupciones de suministro. Esa falta de margen hace que cualquier nueva amenaza en el golfo Pérsico pueda tener un efecto mayor sobre el precio.Cobertura con opciones y posicionamiento ante la volatilidad
En las próximas semanas, los operadores deberían considerar comprar opciones de compra (calls: contratos que dan derecho, pero no obligación, a comprar a un precio fijado) fuera del dinero (con un precio de ejercicio por encima del precio actual) para cubrirse ante una subida repentina. Por ejemplo, comprar calls de julio con precio de ejercicio de 100 dólares ofrece protección ante un escenario extremo con un costo relativamente bajo. Esta estrategia da potencial de ganancia si vuelven a subir las tensiones, y define con claridad la pérdida máxima posible (la prima pagada). La expectativa del mercado sobre futuros movimientos de precio, o volatilidad implícita (la volatilidad que se deduce de los precios de las opciones), sigue elevada, alrededor de 35% para las opciones WTI del mes más cercano (front-month: el vencimiento más próximo). Esto es mucho más alto que el rango típico de 20% a 25% en periodos más tranquilos. Usar estrategias como diferenciales de calls (call spreads: comprar una call y vender otra a un precio de ejercicio más alto para abaratar el costo) puede ayudar a reducir el costo de las opciones y aun así posicionarse para una subida si empeora la situación diplomática. También debemos vigilar el tráfico por el estrecho de Ormuz, ya que cualquier interrupción sería un detonante inmediato de precios más altos. Los análisis de transporte marítimo muestran que los tiempos de tránsito de los petroleros siguen siendo 10% más largos que antes de las tensiones de 2025, lo que refleja cautela continua. Por lo tanto, las posiciones en derivados deben estructurarse para manejar este riesgo persistente de noticias desde la región.
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