Impacto inflacionario aumenta la presión sobre el BCE
Este 0.9% mensual de inflación, inesperadamente alto en un estado clave de Alemania, es una señal de alerta importante. Sugiere que los próximos datos de inflación de Alemania y de toda la Eurozona (los países que usan el euro) podrían salir por encima de lo esperado. El Banco Central Europeo (BCE, la institución que define las tasas de interés del euro) no puede ignorar un salto así, lo que complica sus próximos pasos. Debemos ajustar de inmediato nuestras posiciones en tasas de interés para reflejar un BCE más “estricto” (más dispuesto a subir o mantener altas las tasas para frenar la inflación). Esto implica considerar vender futuros de tasas de interés de corto plazo (contratos para fijar hoy una tasa futura), como los basados en EURIBOR (tasa de referencia usada entre bancos en euros), porque el mercado puede reducir rápido la probabilidad de recortes de tasas en el corto plazo. Si miramos las sorpresas inflacionarias persistentes de 2025, este dato sugiere que ese patrón podría continuar. Esto favorece al euro, sobre todo porque datos recientes de EE. UU. muestran que el crecimiento anual de salarios se está moderando a 3.8%. Esta diferencia de políticas entre bancos centrales hace atractiva la compra de opciones call (contratos que dan el derecho a comprar a un precio fijado) sobre el par EUR/USD (tipo de cambio euro/dólar) para las próximas semanas. Se espera que el euro se fortalezca a medida que cambian las expectativas de recortes de tasas entre el BCE y la Fed (Reserva Federal, el banco central de EE. UU.). En acciones, la perspectiva de tasas altas por más tiempo suele ser negativa para las acciones alemanas. Podemos considerar comprar opciones put (contratos que dan el derecho a vender a un precio fijado) sobre el índice DAX (principal índice bursátil de Alemania) como cobertura (protección) ante el impacto de mayores costos de financiamiento en las ganancias de las empresas. Al mismo tiempo, vender futuros de Bund alemán (bono del gobierno alemán) es una forma directa de apostar por un alza en los rendimientos de los bonos (la tasa que paga un bono).Posicionamiento ante mayor volatilidad
Lo inesperado de este dato probablemente aumente la incertidumbre y la volatilidad (qué tanto se mueven los precios). Vimos índices de volatilidad como el VSTOXX (mide la volatilidad esperada del mercado europeo, similar al VIX en EE. UU.) subir con fuerza en la segunda mitad de 2025 cuando el mercado subestimó la firmeza del BCE. Comprar opciones call “fuera del dinero” (out-of-the-money: con un precio de ejercicio que hoy no conviene, pero que puede servir si hay un movimiento fuerte) sobre el VSTOXX puede funcionar como cobertura de cartera (protección del portafolio) ante una corrección rápida en los precios.
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