Disminuye el posicionamiento bajista
Estamos viendo una reducción importante de las apuestas bajistas en el S&P 500. Los especuladores cerraron más de 32,000 contratos en corto, lo que indica que el pesimismo extremo de inicios de año está perdiendo fuerza. Este es el nivel menos bajista que han tenido los fondos de cobertura y otros grandes operadores desde el cuarto trimestre de 2025. Este cambio de posicionamiento llega después del informe de CPI (Índice de Precios al Consumidor, una medida de inflación) de febrero, que mostró que la inflación subyacente (inflación “base”, sin precios muy variables como alimentos y energía) bajó a una tasa anual de 2.8%, mejor de lo esperado. La Reserva Federal (banco central de EE. UU.) también señaló una postura más paciente sobre las tasas de interés en su reunión de la semana pasada, al quitar el mensaje de más endurecimiento (subidas adicionales de tasas). Estos hechos redujeron el riesgo percibido de una recesión (caída general de la actividad económica) que preocupó durante el año pasado. El mercado ya reaccionó: el S&P 500 sube más de 5% en marzo, lo que obligó a muchos que estaban en corto a recomprar para cerrar. Este tipo de “short squeeze” (subida que fuerza a quienes apuestan a la baja a recomprar, acelerando el alza) es parecido a lo visto en la segunda mitad de 2024, cuando no ocurrió la caída de ganancias empresariales que algunos temían. También vemos que el índice de volatilidad VIX de CBOE (medidor del miedo del mercado basado en opciones del S&P 500) cae por debajo de 15 por primera vez este año, lo que refleja menor demanda de protección ante caídas. Para operadores de derivados (instrumentos cuyo valor depende de otro activo, como opciones y futuros), esto sugiere que “vender volatilidad” puede ser más viable. La menor demanda de puts (opciones de venta, usadas para protegerse o apostar a la baja) puede hacer más atractiva la venta de puts con efectivo reservado (estrategia en la que apartas el dinero para comprar la acción si te la asignan) en acciones sólidas, o los “credit spreads” en el índice (estrategia con opciones donde vendes una opción y compras otra para limitar el riesgo y cobrar una prima). Con menos especuladores apostando a una caída, el impulso alcista podría seguir en las próximas semanas.Las opciones señalan menor temor
Más datos respaldan esta visión: el “put/call ratio” de acciones (relación entre opciones de venta y opciones de compra; más bajo suele indicar menos miedo) cayó a 0.72, su nivel más bajo en cinco meses. Esto muestra que los operadores de opciones están comprando menos puts en relación con calls (opciones de compra, usadas para apostar al alza), en línea con los datos de la CFTC. Esta tendencia sugiere que el camino más probable para el mercado podría ser al alza rumbo al segundo trimestre.
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