Implicaciones para la política de la Fed y las tasas
Este informe cuestiona directamente la narrativa reciente de la Reserva Federal (Fed, el banco central de Estados Unidos) de “tasas más altas por más tiempo”, sobre todo con la última lectura del IPC (Índice de Precios al Consumidor, una medida de inflación) de febrero que muestra que la inflación subyacente (inflación sin alimentos y energía, que suelen ser más variables) sigue en un persistente 3.1%. Creemos que esta debilidad del consumidor aumenta la probabilidad de un recorte de tasas antes de fin de año, cambiando el enfoque del mercado de combatir la inflación a preocuparse por el crecimiento económico. Los operadores pueden considerar posiciones que se beneficien de la caída de los rendimientos a largo plazo (la tasa que pagan los bonos a plazos largos), como comprar opciones de compra (derechos a comprar a un precio fijado) sobre ETF (fondos cotizados en bolsa) de bonos del Tesoro de EE. UU. (deuda del gobierno de Estados Unidos). Para índices de acciones como el S&P 500 (índice que agrupa 500 grandes empresas de EE. UU.), lo vemos como una señal para armar posiciones defensivas. Esto puede incluir comprar opciones de venta (derechos a vender a un precio fijado) para protegerse de caídas o vender spreads de opciones de compra fuera del dinero (combinación de opciones donde el precio actual no hace rentable ejercerlas; se usa para obtener ingresos limitando ganancias y riesgos) para generar ingresos con sesgo bajista (expectativa de caída). Dadas las señales económicas mixtas, también esperamos que el VIX (índice de volatilidad que refleja el “miedo” del mercado y la expectativa de variaciones en el S&P 500) suba desde sus mínimos recientes cerca de 14, lo que hace atractivas las estrategias a favor de mayor volatilidad (operaciones que ganan si aumentan las variaciones de precio). Ya hemos visto este patrón; al mirar desde 2025, la caída del mercado en 2022 fue precedida por un desplome similar en las expectativas del consumidor, que tocó un mínimo histórico ese verano. Ese periodo mostró que cuando el ánimo del consumidor se deteriora así de rápido, suele pesar más que otros datos económicos en el corto plazo. Por eso, damos mucha importancia a este dato en nuestra estrategia para el segundo trimestre de 2026.Estrategia para el posicionamiento del 2T 2026
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