Filtros de calidad y balance
Exigió margen operativo (utilidad operativa sobre ventas) arriba de 20, retorno sobre el capital invertido (ROIC, eficiencia para generar ganancias con el capital) arriba de 10, y retorno sobre el capital común (ROE, rentabilidad para accionistas) arriba de 15. También fijó rendimiento de flujo de caja libre (free cash flow yield: flujo de caja libre dividido entre el valor de la empresa) arriba de 2% (EE. UU.) y arriba de 4% (fuera de EE. UU.), además de deuda neta sobre EBITDA (deuda neta dividida entre EBITDA; EBITDA es ganancia antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización) por debajo de 2. Las revisiones de valuación fueron: P/E a 12 meses “forward” (precio/utilidad usando utilidades esperadas) por debajo de 25 y PEG a 12 meses “forward” (P/E dividido entre crecimiento esperado) por debajo de 1.5. El filtro de EE. UU. se redujo a 8 nombres: Nvidia, Microsoft, Meta Platforms, Micron Technology, AppLovin, Newmont, Adobe y Autodesk. El filtro fuera de EE. UU. se redujo a 10 nombres: Novo Nordisk, Zijin Mining Group, Barrick Mining, Pop Mart International, Experian, Kinross Gold, Pan American Silver, Evolution Mining, Genmab y Endeavour Mining. El resultado es una lista corta para investigar, no una herramienta de decisión. La reciente caída de 15% desde los máximos de enero ha empujado el Índice de Volatilidad CBOE (VIX, un indicador del miedo del mercado basado en opciones) por encima de 28, creando un entorno tenso para las próximas semanas. En momentos así, no debemos tratar igual a todas las acciones que caen. Esta venta masiva crea oportunidades si separamos negocios fuertes con precios temporalmente débiles de negocios que son más débiles en su base.Usar la volatilidad para expresar ideas
Empresas como Nvidia y Microsoft están viendo subir su volatilidad implícita (movimiento esperado por el mercado, calculado a partir de precios de opciones), lo que hace más atractivo vender primas de opciones (el precio que cobra quien vende la opción). Vimos cómo estas empresas protegieron márgenes operativos arriba de 20% durante la consolidación de 2025, lo que da confianza ahora. Vender puts aseguradas con efectivo (cash-secured puts: vender una opción de venta teniendo el dinero para comprar las acciones si te asignan) podría servir para cobrar una prima elevada o comprar activos de calidad con más descuento si el mercado cae más. La clave es enfocarse en fortaleza relativa (rendimiento frente a pares o un índice) en lugar de intentar acertar el mínimo exacto. Datos de la última gran caída en 2022 mostraron que empresas con altos retornos sobre capital y poca deuda cayeron menos que el índice Nasdaq 100 (conjunto de 100 grandes empresas no financieras del Nasdaq). Esto sugiere usar opciones para apostar a que estos nombres de calidad lo harán mejor que competidores más débiles o que el índice. La lista fuera de EE. UU. muestra otro tipo de calidad, con nombres como Novo Nordisk y Barrick Gold. Con el dato de inflación de febrero de 2026 saliendo más alto de lo esperado en 3.8%, vuelve el argumento para tener negocios con poder de fijación de precios (capacidad de subir precios sin perder demanda) o exposición a activos reales (hard assets: bienes físicos como metales). Las opciones call (derecho a comprar a un precio acordado) en mineras de oro pueden funcionar como cobertura (hedge: protección) si estos temores de inflación siguen impulsando la venta masiva. Debemos prestar mucha atención al filtro del balance, manteniendo deuda neta sobre EBITDA por debajo de 2. El endurecimiento del crédito (más difícil y caro conseguir préstamos) por parte de bancos centrales significa que empresas muy endeudadas tienen mucho más riesgo de estrés financiero (problemas para pagar o refinanciar). Esto las hace malas candidatas para posiciones largas (comprar esperando que suba) y posibles objetivos para estrategias bajistas con opciones (ganar si baja). Aun con nombres de calidad, la disciplina de valuación es clave, por eso importa el filtro de P/E forward. Vender puts sobre un nombre de alta calidad es menos riesgoso si su valuación ya se comprimió (bajó) de forma importante desde sus máximos. No buscamos las acciones más golpeadas, sino los negocios más fuertes que ahora cotizan a precios más razonables.
Comience a operar ahora – Haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets
