Reacción del mercado y calendario
El Índice del Dólar Estadounidense (DXY), que mide el dólar frente a seis monedas, recortó sus ganancias. Pasó de un máximo diario cerca de 100.01 a alrededor de 99.86. Con el retraso de Estados Unidos hasta el 6 de abril, entramos en una ventana de diez días con alta incertidumbre. La pausa no elimina el riesgo; lo concentra en una fecha concreta. Los operadores de derivados (contratos cuyo valor depende del precio de otro activo) deberían enfocarse en un resultado de “todo o nada”: más reducción de tensiones o un conflicto militar repentino. El impacto más directo será en el petróleo crudo, porque más de una quinta parte del suministro diario mundial pasa por el cercano Estrecho de Ormuz (un paso marítimo clave). Vimos al índice de volatilidad del petróleo, u OVX (medida de la volatilidad esperada del precio del petróleo), subir por encima de 45 durante tensiones similares el año pasado en 2025, y ahora está cerca de 38. Comprar straddles o strangles (estrategias con opciones para ganar con un movimiento fuerte del precio, sin importar la dirección) sobre futuros (contratos para comprar o vender en una fecha futura) de crudo WTI o Brent, con vencimientos justo después del 6 de abril, es una forma directa de operar el posible movimiento del precio. Los movimientos fuertes de ayer en el oro y en el Índice del Dólar muestran que los activos refugio (activos que suelen subir cuando aumenta el riesgo, como el oro) serán muy sensibles a las noticias durante la próxima semana. La volatilidad implícita (volatilidad que el mercado espera, reflejada en el precio de las opciones) en las opciones del oro ya está subiendo, con el índice GVZ (medida de la volatilidad esperada del oro) aumentando 4% en las últimas 24 horas. Consideramos que comprar opciones call (derecho a comprar a un precio fijado) de cobertura en oro y opciones put (derecho a vender a un precio fijado) sobre el dólar son coberturas (operaciones para reducir riesgo) razonables si se rompen las conversaciones.Volatilidad en acciones y coberturas de portafolio
Este riesgo geopolítico agrega más tensión al mercado general. Aunque el VIX (índice que mide la volatilidad esperada del S&P 500) sigue relativamente bajo en 15.2, en crisis internacionales pasadas lo hemos visto duplicarse en pocos días. Cubrir portafolios amplios de acciones con puts del SPY (opciones put sobre el ETF que sigue al S&P 500) baratos y fuera del dinero (con precio de ejercicio lejos del precio actual, por lo que cuestan menos), con vencimiento a mediados de abril, puede ser una medida prudente para protegerse ante un golpe fuerte al mercado si la situación empeora.
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