Banxico señala un giro hacia una postura más flexible
El recorte inesperado de Banxico de 25 puntos base (0.25 puntos porcentuales), mayor a lo que esperaba el mercado, señala un giro hacia una postura más flexible (menos estricta) para apoyar a una economía que se está desacelerando. Después de que la inflación (aumento general de precios) mostró señales de bajar desde sus niveles altos de 2025 hasta un 3.9% el mes pasado, el banco central ahora está dando más prioridad al crecimiento económico. Vemos esto como el inicio de un ciclo de recortes de tasas más fuerte de lo que el mercado había considerado. Esta diferencia de política frente a una Reserva Federal de EE. UU. (banco central de Estados Unidos) que sigue siendo cautelosa debería mantener presión sobre el peso mexicano. La fortaleza del MXN (peso mexicano), una historia importante durante gran parte de 2025, ahora es más frágil porque se reduce el diferencial de rendimiento (la ventaja de ganar más por tasas más altas en México frente a otros países). Estamos buscando un peso más débil comprando opciones call de USD/MXN (contratos que dan el derecho a comprar dólares con pesos a un precio fijado) con un objetivo de movimiento hacia el nivel de 18.20 en las próximas semanas. Para derivados de acciones (contratos cuyo valor depende del precio de acciones o índices), costos de financiamiento más bajos son algo positivo para el índice accionario IPC de México. Las empresas que tuvieron dificultades con tasas altas el último año ahora tienen una ruta más clara para mejorar sus márgenes (ganancia respecto a ventas). Estamos evaluando comprar “call spreads” (estrategia con opciones que combina comprar una opción call y vender otra a un nivel más alto para limitar costo y ganancia) sobre el ETF iShares MSCI Mexico (EWW) para aprovechar este posible aumento durante el segundo trimestre. Lo inesperado de este recorte provocó un salto en la volatilidad implícita de corto plazo (medida de la variación esperada por el mercado, derivada de los precios de opciones), que subió casi 12% en las últimas 24 horas. Esto hace atractiva la venta de volatilidad (estrategias que buscan ganar si el mercado se mueve menos de lo esperado) mediante estrategias como “short strangles” (vender una opción call y una opción put —derecho a vender— fuera del precio actual, asumiendo riesgo si el tipo de cambio se mueve mucho) sobre el peso, para quienes creen que el impacto inicial bajará y se convertirá en una depreciación gradual. Esto contrasta con el entorno de baja volatilidad que vimos al final del año pasado.La curva de TIIE anticipa más recortes
En los mercados de tasas, la curva de swaps de TIIE (Tasa de Interés Interbancaria de Equilibrio; referencia de tasas en México, y “swap” es un contrato para intercambiar pagos de interés) ahora anticipa una tasa final mucho más baja para finales de 2026. Esto confirma la idea del mercado de que Banxico seguirá recortando tasas con fuerza. Creemos que todavía hay valor en tomar nuevas posiciones que apuesten por más caídas en las tasas futuras de México (tasas acordadas hoy para aplicarse más adelante).
Comience a operar ahora – Haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets
