La perspectiva de política se inclina hacia un endurecimiento
Se informó que la incertidumbre sobre la duración del conflicto en Medio Oriente retrasó la acción en esta reunión. Ahora, una mayoría del Comité Ejecutivo espera un aumento de tasa en 2026. Esto cambió el foco hacia el momento de un posible aumento, más que hacia su probabilidad. La próxima reunión de Norges Bank ahora se considera abierta a un ajuste de política.Posicionamiento del mercado e implicaciones para la moneda
El shock energético también sigue influyendo en la política, con el Brent (precio de referencia internacional del petróleo) cotizando de forma consistente por encima de 95 dólares por barril, mucho más que el promedio de la segunda mitad de 2025. Esto impulsa la inflación en la economía noruega y respalda a la corona (krone). La incertidumbre geopolítica en Medio Oriente, que al inicio generó cautela, ahora sostiene precios de energía más altos. Para las próximas semanas, creemos que el mercado todavía está subestimando la posibilidad de al menos un aumento más de tasa antes de que termine el verano. Los operadores de derivados (contratos financieros cuyo valor depende de otro activo, como tasas de interés) deberían considerar posicionarse con acuerdos a plazo de tasa (FRA: contrato que fija hoy una tasa para un préstamo futuro) que reflejen una tasa de política más alta para el tercer trimestre. Es probable que la volatilidad (subidas y bajadas rápidas de precio) aumente alrededor de la próxima reunión, lo que hace atractivas las estrategias con opciones (contratos que dan el derecho, no la obligación, de comprar o vender) sobre futuros de tasas de interés (contratos para negociar una tasa en una fecha futura). Esta postura agresiva (hawkish: inclinada a subir tasas para frenar la inflación) de Norges Bank contrasta con otros bancos centrales importantes y refuerza el argumento de una corona noruega más fuerte. Vemos oportunidades en opciones que apuestan por una mayor apreciación del NOK (corona noruega) frente al euro, ya que el Banco Central Europeo enfrenta una perspectiva de crecimiento mucho más débil. Vender alzas de EUR/NOK mediante opciones call (opciones de compra) podría ser una estrategia prudente para aprovechar esta divergencia de política monetaria (diferencias en decisiones de tasas entre bancos centrales).
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