El crecimiento de España sigue superando
La economía española mantuvo su fortaleza con un PIB de 2.7% en el cuarto trimestre de 2025. Esto confirma que España sigue rindiendo mejor, especialmente frente a la Eurozona en general, que solo creció 0.5% (dato revisado) en el mismo periodo. Esta diferencia frente a economías centrales como Alemania puede abrir oportunidades. Con esta fortaleza, se puede considerar aumentar posiciones que apuestan a una subida en acciones españolas usando derivados (instrumentos financieros cuyo valor depende de otro activo, como un índice o una acción). Las opciones call (contratos que dan el derecho, no la obligación, de comprar a un precio definido) sobre el índice IBEX 35 (principal índice bursátil de España), o sobre bancos grandes y acciones de turismo, se ven atractivas para las próximas semanas. El sector servicios (actividades como turismo, comercio y transporte) siguió siendo el principal motor: datos recientes mostraron que creció más de 3.5% en ese trimestre. Este buen dato complica los planes del Banco Central Europeo (BCE, la institución que define la política monetaria del euro) para posibles recortes de tasas más adelante este año. Con la inflación de España aún alrededor de 3.1% en febrero de 2026, el BCE será prudente. Esto sugiere usar futuros de tasas de interés (contratos para fijar hoy una tasa futura) para posicionarse hacia menos recortes de tasas de los que el mercado descuenta para la segunda mitad de 2026. En este contexto, parece más adecuado un trade de valor relativo (estrategia que busca ganar por la diferencia de desempeño entre dos activos). Se puede armar una operación en pares (comprar un activo y vender otro al mismo tiempo) comprando futuros del IBEX 35 y, simultáneamente, vendiendo futuros del DAX alemán (principal índice bursátil de Alemania). Esta estrategia busca aislar la fortaleza específica de España y habría sido rentable durante buena parte de 2025, cuando las acciones españolas subieron más de 15% frente a un desempeño casi plano de las alemanas. El dato no fue una sorpresa grande, más bien una confirmación, lo que puede llevar a menor volatilidad implícita (la volatilidad esperada que se refleja en el precio de las opciones). Vender opciones put ligeramente fuera del dinero (contratos que dan el derecho de vender; “fuera del dinero” significa que el precio acordado está algo por debajo del precio actual) en empresas españolas sólidas permite cobrar una prima (el pago que recibe quien vende la opción). Esto supone que el mercado ya incorporó esta estabilidad y que no habrá una caída fuerte en las próximas semanas.
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