Perspectiva del dólar a corto plazo
BBH (Brown Brothers Harriman, firma financiera) se describe como neutral con el dólar en el ciclo actual. Espera que el DXY se mantenga dentro de un rango de 96.00–100.00, relacionado con las diferencias de tasas de interés entre Estados Unidos y otras economías principales. A más largo plazo, BBH mantiene una visión bajista (espera que baje) del dólar. Las razones mencionadas son menor confianza en la política comercial y de seguridad de Estados Unidos, una percepción más débil de la credibilidad fiscal (confianza en la capacidad del gobierno para manejar su deuda y gastos), y la politización (influencia política) de la Reserva Federal (Fed, el banco central de Estados Unidos). Estamos viendo una mejora del sentimiento global de riesgo, ya que los mercados incorporan en los precios una resolución de las tensiones con Irán que aumentaron a fines de 2025. Con el Índice del Dólar (DXY) consolidándose alrededor de 98.50, los operadores muestran más confianza. Esto se refleja en que el S&P 500 (índice de 500 acciones grandes de Estados Unidos) se recupera casi 5% este trimestre. Aun con esta calma, vemos riesgos inclinados hacia un dólar más fuerte en el corto plazo si vuelve el estrés financiero. La historia, como los shocks de mercado de 2022, muestra que la búsqueda de refugio en el dólar es rápida. Por eso, mantener algunas opciones call (contratos que dan el derecho a comprar a un precio fijado) baratas y fuera del dinero (con precio de ejercicio poco probable de alcanzarse en el momento) sobre el dólar para los próximos 30 a 60 días podría ser una cobertura (protección) prudente ante un repunte repentino de tensión.Estrategias para operar en rango
En el ciclo actual, esperamos que el DXY se mantenga dentro de un rango de 96.00–100.00 en los próximos meses. Con el IPC (CPI, índice de precios al consumidor, medida de inflación) de Estados Unidos de febrero en un persistente 2.8%, es poco probable que la Fed recorte tasas de forma agresiva antes que el Banco Central Europeo, manteniendo estables los diferenciales de tasas (distancia entre tasas de dos regiones). Esto hace atractivas estrategias como vender “iron condors” (estrategia con opciones que busca ganar si el precio se mantiene dentro de un rango) sobre futuros de divisas (contratos para comprar o vender una moneda en una fecha futura), ya que se benefician de la baja volatilidad (poca variación de precios). De forma estructural, nuestra visión sigue siendo bajista sobre el dólar por la menor confianza en la política de Estados Unidos y el deterioro de la credibilidad fiscal. Las proyecciones de enero de la Oficina de Presupuesto del Congreso (CBO, organismo que estima cifras fiscales de EE. UU.) mostraron que la relación deuda/PIB (deuda total comparada con el tamaño de la economía) va camino de superar 120% hacia el final de la década, afectando el sentimiento de largo plazo. Operadores con un horizonte de más de un año podrían considerar construir gradualmente posiciones en opciones put (contratos que dan el derecho a vender a un precio fijado) de DXY a largo plazo (con vencimiento lejano).
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