La inflación del IPC del Reino Unido se mantuvo en 3.0% interanual en febrero, en línea con los pronósticos del Banco de Inglaterra, después de que Nomura esperaba 2.9%. Las medidas subyacentes (indicadores que excluyen componentes muy variables para mostrar la tendencia) bajaron ligeramente, mientras que la inflación de servicios se mantuvo alta.
La estimación de Nomura de una medida de inflación de servicios del Comité de Política Monetaria (MPC, el comité que decide las tasas de interés) excluyendo precios volátiles (que cambian mucho) y precios administrados (tarifas reguladas o fijadas) se desaceleró a 0.24% mensual (ajustada por estacionalidad, es decir, corrigiendo patrones típicos del calendario) en febrero, desde 0.51% en enero. El promedio móvil de tres meses (promedio que suaviza los datos recientes) siguió alto y por encima del nivel que el Banco de Inglaterra preferiría.
Se espera que la guerra en Irán eleve los costos de energía y combustibles, y los datos semanales de precios en estaciones de servicio ya muestran precios más altos en marzo. Se espera que la inflación suba a partir de marzo.
Nomura eliminó los recortes de la tasa de referencia (Bank Rate, la tasa principal del banco central) que había previsto y ahora espera que el Banco de Inglaterra mantenga las tasas sin cambios durante el resto de su horizonte de pronóstico (el periodo que cubre su proyección). El Banco de Inglaterra dijo que la inflación de marzo probablemente sería alrededor de 0.5 puntos porcentuales más alta que lo esperado en febrero, en 3.5% interanual en lugar de 3.0%.
El pronóstico del Banco de Inglaterra para el IPC del segundo trimestre (Q2) ahora es 3.0%, frente a 2.1%. Con base en los futuros de energía (contratos para comprar o vender energía a un precio futuro, usados como referencia de expectativas), el IPC podría llegar a 3.5% para el tercer trimestre (Q3), frente a 2.0% en el MPR (Informe de Política Monetaria).
El panorama de las tasas del Reino Unido ha cambiado de fondo en las últimas semanas. Aunque la inflación de 3.0% de febrero estuvo en línea con los pronósticos, el conflicto en Irán introdujo un nuevo shock inflacionario persistente (un impulso fuerte y duradero a los precios). Ahora debemos asumir que el Banco de Inglaterra mantendrá las tasas más altas por más tiempo.
El impacto ya se siente en los mercados de materias primas (productos básicos como petróleo), con los futuros del Brent (contratos del precio futuro del crudo Brent, referencia internacional) subiendo por encima de 115 dólares por barril. Esto se está trasladando directamente a la economía real (la economía de hogares y empresas), ya que datos semanales muestran que el precio promedio de la gasolina ya subió 8 peniques por litro en marzo. Ahora vemos un camino claro para que la inflación general (headline, el dato total) llegue al 3.5% revisado por el Banco para el verano.
Como resultado, los mercados de tasas de interés han reajustado con fuerza las expectativas para el Banco de Inglaterra. Los Overnight Index Swaps (OIS, swaps donde se intercambia una tasa fija por una tasa variable diaria de referencia, para cubrir o apostar sobre tasas), que en febrero incorporaban un recorte de 50 puntos base (0.50 puntos porcentuales) para la segunda mitad del año, ahora indican probabilidad cero de un recorte en 2026. Cualquier posición de trading (operación de compra/venta) basada en un relajamiento monetario (baja de tasas) enfrenta ahora obstáculos importantes.
Con la trayectoria del Banco ahora muy incierta, la volatilidad de tasas (qué tanto se mueven las expectativas y precios de instrumentos de tasas) aumentó con fuerza. La volatilidad implícita (estimación del mercado sobre cuánto podría variar el precio) en opciones SONIA a 3 meses (opciones sobre la tasa SONIA, referencia en libras esterlinas basada en operaciones a un día) casi se duplicó este mes, señalando que los cambios amplios en expectativas de tasas probablemente continuarán. Esto sugiere que estrategias con opciones (estrategias usando contratos que dan derecho, no obligación, a comprar o vender) diseñadas para beneficiarse de esta inestabilidad podrían funcionar.
Comience a operar ahora – Haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets
