La inflación del Reino Unido cumplió con los pronósticos, con el IPC general (Índice de Precios al Consumidor, una medida del aumento promedio de precios) en 3%. El IPC subyacente (inflación sin energía y alimentos, que suelen ser más variables) fue ligeramente mayor que lo que esperaba el mercado, relacionado con una inflación más fuerte en servicios. El IPC de servicios subió por aumentos en rentas privadas, precios de viajes y precios de alojamiento. La postura del Comité de Política Monetaria (el grupo que decide las tasas en el Banco de Inglaterra) sigue, en general, alineada con su decisión de marzo.

Aumento de costos de insumos

El combustible, la energía y otros costos de insumos (costos de materiales y servicios necesarios para producir y transportar bienes) están subiendo, lo que puede impulsar la inflación otra vez. Los precios en la bomba (precio de gasolina/diésel en estaciones de servicio) subieron casi 7% en marzo y se espera un aumento similar en abril. Se espera que las facturas de “dual fuel” (electricidad y gas en una sola factura) en julio suban cerca de 30%. Los precios de los fertilizantes están subiendo y los costos de envío (transporte marítimo) están aumentando con fuerza, lo que puede trasladarse a otras partes de la canasta del IPC (conjunto de bienes y servicios que se usan para calcular la inflación). Deutsche Bank espera que el IPC vuelva a 3% y alcance un máximo cercano a 3.5% interanual (comparado con el mismo mes del año anterior) más adelante este año, con la excepción del 2T de 2026 (segundo trimestre de 2026). Señala que este camino reduce el margen para recortes de tasas del Banco de Inglaterra en 2024 y aumenta el riesgo de más endurecimiento (subidas de tasas o condiciones más estrictas). Los últimos datos de inflación del Reino Unido muestran que las presiones de precios siguen presentes, lo que complica la idea de desinflación (cuando la inflación se desacelera). La inflación subyacente ha sido difícil de bajar, impulsada por un fuerte aumento de precios en el sector servicios. Esto repite un patrón visto en 2024 y sugiere que la parte final para bajar la inflación será la más difícil.

Tasas más altas por más tiempo

Hacia adelante, se viene otro tramo complicado porque los costos de energía están subiendo con fuerza. Con el petróleo Brent (referencia internacional del precio del petróleo) por encima de 95 dólares por barril, los precios en la bomba subirían, y los futuros mayoristas de gas natural (contratos para comprar/vender gas a un precio acordado para entrega futura) suben casi 20% este mes. Este aumento de energía puede empujar la inflación general de vuelta hacia 3% más adelante este año. Esta situación reduce las expectativas de recortes de tasas del Banco de Inglaterra en el corto plazo. Los mercados ya se están ajustando: los precios basados en futuros SONIA (contratos ligados a la tasa SONIA, una tasa de interés de referencia de corto plazo en libras) ahora indican que un recorte en la primera mitad del año casi queda descartado. Los operadores deberían prepararse para un entorno de “tasas altas por más tiempo”, lo que significa que apostar a bajas de tasas ahora es muy riesgoso. En las próximas semanas, una estrategia importante será usar opciones de tasa de interés (contratos que dan el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender a un precio) para protegerse o buscar ganancias si las tasas se mantienen elevadas. Por ejemplo, comprar “puts” (opciones que ganan valor si el precio baja) sobre futuros SONIA o vender “calls” (opciones que ganan valor para el vendedor si el precio no sube) puede ser una forma de posicionarse ante un Banco de Inglaterra que mantenga una postura restrictiva (tasas altas para frenar la inflación) durante el verano. Este reajuste más estricto también podría apoyar a la libra esterlina (moneda del Reino Unido). Por eso, los operadores deberían ser cautelosos al mantener posiciones cortas en libra (apostar a que la libra baje) en el mercado de divisas. La posibilidad de que el Reino Unido mantenga tasas más altas que otros, como el Banco Central Europeo, podría atraer capital hacia la libra. Posicionarse para una libra más fuerte frente al euro, mediante operaciones spot (compra/venta al precio actual) u opciones, podría ser una respuesta lógica a esta diferencia.

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