Minutas del BoJ y reacción del mercado
La mayoría de los miembros apoyó mantener flexibilidad, tomando decisiones en cada reunión y no siguiendo un ritmo fijo. Danske Bank indicó que los datos recientes de Japón se han debilitado, con el PMI compuesto (indicador que resume la actividad en manufactura y servicios) a la baja y la inflación subyacente (CPI “core”, que excluye componentes muy volátiles como alimentos y energía) cayendo por debajo del objetivo por primera vez en cuatro años, en gran parte por subsidios al combustible. Danske Bank añadió que los costos de insumos (materias primas y otros costos de producción) siguen altos y que el yen sigue débil, y espera la próxima subida de tasas del BoJ en abril. Señaló que el mercado asigna cerca de un 50% de probabilidad. Brown Brothers Harriman dijo que USD/JPY se mueve sin una tendencia clara justo por debajo de 159.00. Informó que la inflación general y la subyacente se desaceleraron en febrero, mientras que las presiones de precios de fondo siguen por encima de las proyecciones del BoJ para el año fiscal 2026, y que la reunión del 28 de abril está en el centro de atención.Posicionamiento antes de la reunión de abril
Hoy, con USD/JPY cerca de 152.50, la situación es distinta. La Reserva Federal de EE. UU. (Fed) pausó sus recortes de tasas, con su tasa clave en 4.50%, mientras que el Banco de Japón, ahora en 0.25%, es el único banco central grande con una inclinación clara a subir tasas. Esta diferencia de políticas (uno mantiene tasas altas y el otro apunta a subir) es el tema principal de las próximas semanas. Los datos recientes respaldan la posibilidad de otro movimiento del BoJ en su reunión del 28 de abril. Las negociaciones salariales de primavera lograron un aumento promedio de 4.5%, tras el avance de 5.28% en 2024. Con la inflación subyacente nacional de febrero de 2026 en 2.6%, aumenta la presión para que el banco central actúe. Los operadores pueden considerar prepararse para una posible caída de USD/JPY antes de la decisión. Comprar opciones de compra de JPY (derecho a comprar yenes a un precio específico) u opciones de venta de USD (derecho a vender dólares a un precio específico), con vencimiento en mayo, es una forma directa de buscar ese movimiento. La volatilidad implícita (volatilidad esperada que se refleja en el precio de las opciones) probablemente suba antes de la reunión, lo que favorece a quienes ya tienen opciones. Para un enfoque más moderado, vender spreads de opciones de compra USD/JPY “fuera del dinero” (opciones cuyos precios de ejercicio están por encima del precio actual) también puede funcionar. Esta estrategia gana si el par se mantiene por debajo de cierto nivel o cae, y ayuda a controlar costos cuando sube la volatilidad. La idea es posicionarse para que el yen se mantenga firme o se fortalezca, en lugar de debilitarse más.
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