Los riesgos geopolíticos impulsan la demanda de refugio seguro
Teherán intensificó ataques a vecinos del Golfo y emitió amenazas, e Israel confirmó una segunda oleada dirigida a infraestructura en Teherán. Antes, el dólar estadounidense se había debilitado frente a otras monedas importantes después de que el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, aplazó por cinco días los ataques planificados contra infraestructura energética iraní, y mencionó conversaciones productivas con Irán. El canciller iraní Abbas Araghchi dijo que no había habido contacto con Washington. El lunes, el presidente del Parlamento iraní, Mohammad Bagher Ghalibaf, también afirmó que no hubo negociaciones, y el asesor militar Mohsen Rezaei dijo que el conflicto continuaría hasta que Irán reciba una compensación total por los daños. Los operadores esperan los datos “flash” (estimación preliminar) del PMI de S&P Global de Estados Unidos para marzo, más tarde el martes. La encuesta ZEW de Suiza —Expectativas para marzo— y el boletín trimestral del BNS (Banco Nacional Suizo) del primer trimestre se publicarán el miércoles.La diferencia entre bancos centrales toma el control
El panorama cambió: el foco pasó de la geopolítica a la diferencia de políticas entre bancos centrales. El principal factor ahora son las distintas perspectivas de la Reserva Federal (Fed, el banco central de Estados Unidos) y el Banco Nacional Suizo (BNS, el banco central de Suiza). El mercado observa más los datos económicos que los titulares militares para orientarse sobre el rumbo del par. Datos recientes muestran que la inflación en Estados Unidos por fin se está moderando: el IPC (Índice de Precios al Consumidor, una medición del aumento de precios) de febrero de 2026 fue 2.8%, ligeramente por debajo de lo esperado. Esto aumentó las conversaciones de mercado sobre que la Fed podría indicar un giro hacia recortes de tasas para el tercer trimestre. Este posible “relajamiento monetario” (bajar tasas y facilitar el crédito) debilita la fortaleza del dólar a largo plazo. En cambio, el Banco Nacional Suizo sigue preocupado por su economía lenta y por la baja inflación, que la última vez fue de 0.5% interanual (comparado con el mismo mes del año anterior). El BNS sorprendió con un recorte de 25 puntos base (0.25 puntos porcentuales) la semana pasada, reforzando su postura “dovish” (más inclinada a bajar tasas) para evitar que el franco se fortalezca demasiado. Esto hace menos atractivo mantener francos por rendimiento (la ganancia que se obtiene por tasas de interés). Para operadores de derivados (instrumentos cuyo valor depende de otro activo, como opciones y futuros), esto implica que la ventaja de rendimiento del dólar se está reduciendo, pero el BNS intenta debilitar su moneda. Podría considerarse una caída o un movimiento lateral (precio dentro de un rango) del USD/CHF desde su nivel actual alrededor de 0.8850. Comprar opciones put a mediano plazo (contratos que ganan valor si el precio baja) sobre USD/CHF podría ofrecer una relación riesgo-beneficio favorable para aprovechar una baja del dólar por expectativas de recortes de la Fed. Dadas las presiones opuestas de ambos bancos centrales, la volatilidad implícita (la variación esperada por el mercado según el precio de las opciones) podría estar subestimada. Si se espera que el mercado se mueva con fuerza en una dirección cuando las decisiones de los bancos centrales estén más claras, comprar un “straddle” largo (estrategia con una opción put y una opción call con el mismo precio de ejercicio y vencimiento, que busca ganar con un gran movimiento en cualquier dirección) puede ser viable. Esto permite beneficiarse de un movimiento importante del precio sin tener que adivinar qué moneda “ganará” en este tira y afloja de política monetaria.
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