Divergencia de políticas de bancos centrales
La Reserva Federal mantuvo las tasas sin cambios la semana pasada en 3.50%–3.75% y señaló preocupación por cómo los mayores precios del petróleo podrían afectar la inflación (el aumento general de precios). El Banco de Canadá mantuvo su tasa clave a un día (tasa de referencia para préstamos de muy corto plazo entre bancos) en 2.25% en su reunión de marzo y dijo que el panorama es muy incierto, y que el conflicto con Irán añade riesgo a la economía mundial. El aumento de tensiones también inquietó a los mercados y elevó el precio del petróleo por encima de 100 dólares por barril. Canadá es un gran exportador de petróleo, y los precios más altos del crudo (petróleo sin refinar) suelen apoyar al dólar canadiense. Con fuerzas opuestas entre la demanda de refugio por el dólar estadounidense y el precio fuerte del petróleo, el par USD/CAD parece mantenerse en un rango estrecho. Esta incertidumbre aumenta la probabilidad de un movimiento fuerte cuando el mercado defina qué factor pesa más. El nivel clave a vigilar es la resistencia en 1.3750 (zona donde el precio suele frenarse), que ha limitado las subidas dos veces en el último mes. Con señales mixtas, apostar directamente por una dirección es arriesgado, así que los operadores pueden considerar usar opciones (contratos que dan el derecho, no la obligación, de comprar o vender a un precio y fecha definidos) para aprovechar un aumento esperado de la volatilidad (qué tanto y qué tan rápido se mueve el precio). La volatilidad implícita (expectativa del mercado sobre la volatilidad futura, derivada del precio de las opciones) en opciones a un mes de USD/CAD ya subió de alrededor de 6.5% a más de 9.0% en las últimas dos semanas, reflejando nerviosismo. Comprar un straddle (estrategia que compra una opción de compra y una de venta con el mismo precio y vencimiento) permitiría ganar si hay un movimiento grande en cualquier dirección.Consideraciones de estrategia de volatilidad
Hemos visto una situación similar antes, especialmente al mirar la reacción del mercado a inicios de 2022. El shock geopolítico inicial entonces provocó una búsqueda de refugio en el dólar estadounidense, que superó el beneficio inmediato del alza del petróleo para el dólar canadiense. El entorno actual, con despliegues militares de Estados Unidos, sugiere que este patrón podría repetirse en las próximas semanas. La diferencia de política entre los bancos centrales también favorece por ahora a un dólar estadounidense más fuerte. Con la Reserva Federal firme y preocupada por la inflación, la ventaja de 125 puntos base (1.25 puntos porcentuales) sobre el Banco de Canadá es relevante. Los mercados de futuros (contratos para comprar o vender en una fecha futura) ahora asignan menos de 10% de probabilidad a un recorte de tasas de la Fed antes de septiembre de 2025, lo que da una razón de fondo para mantener dólares estadounidenses. Sin embargo, mientras más tiempo se mantenga el petróleo por encima de 100 dólares por barril, más apoyo de base tendrá el dólar canadiense. Los datos de Statistics Canada (la agencia oficial de estadística de Canadá) de finales de 2024 mostraron que los productos energéticos representaron más de 23% de las exportaciones totales del país. Por ahora, el miedo del mercado pesa más que este beneficio económico para Canadá.
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