Una encuesta de Reuters dijo que se espera que el Banco de México (Banxico) mantenga su tasa de interés de referencia en 7% en su reunión del 26 de marzo, en medio de preocupaciones ligadas a la guerra en Medio Oriente. Si las tasas se mantienen sin cambios, sería la segunda reunión seguida sin ajustes, después de que Banxico recortó tasas 12 veces desde que empezó su ciclo de bajadas. En la encuesta, 16 de 28 economistas pronosticaron que no habrá cambios. Un grupo más pequeño espera que Banxico retome los recortes de tasas, incluso después de que su junta de gobierno subió sus expectativas de inflación. Once participantes prevén un recorte de 25 puntos base a 6.75%, mientras que un analista local pronostica un aumento de 25 puntos base a 7.25%. *(Un “punto base” es una unidad pequeña usada en finanzas: 25 puntos base = 0.25 puntos porcentuales).* El reporte fue corregido el 20 de marzo a las 21:02 GMT para indicar que el nivel esperado del recorte era 6.75%, no 6.25%. Estamos viendo una situación parecida antes de la próxima reunión de Banxico, lo que crea oportunidades en el mercado de derivados. *(Los “derivados” son contratos financieros cuyo valor depende del precio de otro activo, como una moneda o una tasa de interés).* El año pasado, por estas fechas en marzo de 2025, había un fuerte desacuerdo sobre si el banco central mantendría la tasa en 7% o seguiría bajándola. Esa división entre economistas creó movimientos bruscos de precios que operadores con experiencia pudieron aprovechar. Si miramos lo ocurrido en marzo de 2025, la mayoría esperaba que se mantuviera la tasa por el riesgo geopolítico, pero una minoría importante, incluidos grandes bancos, preveía un recorte de 25 puntos base. Banxico finalmente mantuvo la tasa, lo que provocó reacción en los swaps de tasas de corto plazo y en el peso. *(Un “swap” de tasa de interés es un acuerdo para intercambiar pagos de interés: por ejemplo, uno fijo por uno variable; se usa para apostar o cubrirse ante cambios en tasas).* Esa pausa llegó después de 12 recortes seguidos, señalando un cambio relevante en la postura del banco. Hoy, con la inflación en México todavía alta y ubicada en 4.40% anual en febrero de 2026, el mercado vuelve a estar dividido sobre el siguiente paso de Banxico desde su tasa actual de 11.00%. Mientras la Reserva Federal de Estados Unidos sugiere una posible pausa, Banxico enfrenta presiones internas en precios. Esto se parece a la incertidumbre del año pasado, cuando también se ajustaban al alza las expectativas de inflación. Con este panorama dividido, los operadores pueden considerar estrategias que ganen si hay una sorpresa o si suben los movimientos del mercado. Una “posición straddle” larga en opciones USD/MXN —comprar una opción de compra y una opción de venta con el mismo precio y la misma fecha de vencimiento— puede funcionar. *(Una “opción” es un contrato que da el derecho, no la obligación, de comprar o vender; “USD/MXN” es el tipo de cambio dólar/peso; “opción de compra (call)” apuesta a subidas y “opción de venta (put)” a bajadas; “vencimiento” es la fecha límite del contrato).* Esta posición gana si el peso se mueve con fuerza, ya sea porque se fortalece si Banxico se mantiene firme, o porque se debilita si hay un recorte inesperado. Otro punto a vigilar es la curva de swaps TIIE, que refleja las expectativas del mercado sobre tasas. *(La “TIIE” es una tasa de referencia en México para préstamos en pesos; la “curva” muestra tasas esperadas a distintos plazos).* La curva hoy ya descuenta recortes en la segunda mitad de 2026, pero si Banxico indica que mantendrá tasas altas por más tiempo, la parte de corto plazo de la curva se ajustará. Quienes crean que el mercado está siendo demasiado optimista con recortes (demasiado “suave”) pueden posicionarse para beneficiarse si las tasas de corto plazo se mantienen altas. *(“Parte de corto plazo” significa los plazos más cercanos, como meses o 1-2 años).* Para quien solo busca cobertura, comprar opciones de venta del peso “fuera del dinero” ofrece una forma más barata de protegerse ante una caída por un giro inesperado hacia tasas más bajas por parte del banco central. *(“Cobertura” es protección contra pérdidas; “fuera del dinero” significa que la opción aún no sería rentable con el precio actual, por eso suele costar menos).* Esto es prudente para quien tenga exposición a activos mexicanos. La lección clave de 2025 es que, cuando no hay un consenso claro, los movimientos bruscos de precios suelen ser lo más predecible.

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