Las ventas minoristas de Canadá (ventas en tiendas, **sin ajustar por inflación**) subieron un 1,1% en enero. El pronóstico era 1,5%.
El resultado quedó 0,4 puntos porcentuales por debajo de lo esperado. Indica que el crecimiento de las ventas minoristas fue más débil de lo previsto.
La cifra de enero (1,1%) es un fallo importante y muestra que el consumidor canadiense está recortando el gasto más de lo que anticipábamos. Esto sigue a los inicios de vivienda (nuevas construcciones que comienzan) más débiles de lo esperado del mes pasado, lo que sugiere una economía que se enfría. Debemos ajustar la estrategia para un entorno económico más lento en los próximos meses.
Estos datos presionan directamente al dólar canadiense, y ya vimos al “loonie” (dólar canadiense) caer por debajo de 0,7200 frente al dólar estadounidense esta mañana. Una economía local que se enfría reduce la probabilidad de una postura “hawkish” (más dura: favorecer subir tasas o mantenerlas altas) del Banco de Canadá (banco central). Podemos considerar comprar **opciones call** de USD/CAD (derecho a comprar el par a un precio fijado; sirve si sube USD/CAD) o **opciones put** de CAD (derecho a vender CAD a un precio fijado; sirve si el CAD cae) para posicionarnos ante más debilidad de la moneda.
El camino del Banco de Canadá ahora es más claro: el mercado pone un 50% de probabilidad a un recorte de tasas para septiembre, frente a 25% hace un mes. Esto hace más atractivas las posiciones largas (apostar a que el precio sube) en **futuros de bonos canadienses** (contratos para comprar/vender bonos en una fecha futura; suelen subir cuando bajan las tasas), como los contratos BAX a tres meses (futuros ligados a una tasa corta en Canadá). En esencia, apostamos a que el banco central tendrá que actuar para impulsar la economía antes de lo que se pensaba.
En acciones, esta debilidad del consumo es un riesgo directo para minoristas y sectores relacionados del índice S&P/TSX Composite (índice principal de acciones de Canadá). El S&P/TSX Capped Consumer Discretionary Index (índice de consumo discrecional; “capped” significa que limita el peso máximo de una empresa para que ninguna domine) ya va 3% por detrás del mercado general este trimestre. Comprar **opciones put** (derecho a vender; protege si cae) sobre este índice o sobre ETFs (fondos cotizados en bolsa) enfocados en retail ofrece cobertura ante posibles resultados empresariales por debajo de lo esperado.
Vimos una desaceleración parecida en la segunda mitad de 2025, cuando datos débiles del consumidor precedieron un periodo de mayor volatilidad (más cambios bruscos de precio) del mercado. Esa experiencia sugiere que, aunque el mercado no caiga de inmediato, podemos ver movimientos más amplios. Esto hace buen momento para revisar la **volatilidad implícita** (volatilidad que el mercado “asume” según el precio de las opciones) en nuestras posiciones, quizá comprando **straddles** (comprar a la vez una call y una put con el mismo precio y fecha; gana si el precio se mueve mucho en cualquier dirección) sobre índices clave.
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