Las ventas minoristas de Canadá mes a mes subieron 1.1% en enero. El pronóstico era 1.5%.
El resultado quedó 0.4 puntos porcentuales por debajo de lo esperado. Esto indica que el crecimiento de las ventas minoristas fue más débil de lo previsto para el mes.
La cifra de enero de 1.1% es una desviación importante, y muestra que el consumidor canadiense está recortando su gasto más de lo que anticipábamos. Esto viene después de los datos de inicios de vivienda más débiles de lo esperado que vimos el mes pasado (es decir, menos proyectos de construcción de casas iniciados), lo que sugiere una economía que se está enfriando. Por lo tanto, debemos ajustar nuestras estrategias para un entorno económico más lento en los próximos meses.
Estos datos presionan directamente al dólar canadiense, y ya vimos que el “loonie” (apodo del dólar canadiense) bajó de 0.7200 frente al dólar estadounidense esta mañana. Una economía interna más lenta reduce la probabilidad de una postura “agresiva” del Banco de Canadá (es decir, subir tasas o mantenerlas altas para frenar la inflación). Deberíamos considerar comprar opciones call de USD/CAD u opciones put de CAD para posicionarnos ante una mayor debilidad de la moneda. (Una opción call es un contrato que da el derecho, no la obligación, de comprar a un precio acordado; una opción put da el derecho de vender a un precio acordado.)
La trayectoria del Banco de Canadá ahora es más clara, con el mercado asignando 50% de probabilidad a un recorte de tasa para septiembre, desde 25% hace un mes. Esto hace más atractivas las posiciones “largas” en futuros de bonos canadienses (es decir, apostar a que el precio suba), como los contratos BAX a tres meses (futuros de tasa de interés de corto plazo en Canadá). Básicamente, apostamos a que el banco central tendrá que actuar para impulsar la economía más pronto que tarde.
En acciones, esta debilidad del consumidor es una amenaza directa para minoristas y sectores relacionados dentro del índice S&P/TSX Composite (principal índice de acciones de Canadá). El índice S&P/TSX Capped Consumer Discretionary (un índice “topeado”, es decir, que limita el peso de cada empresa para que ninguna domine) ya va 3% por detrás del mercado general este trimestre. Comprar opciones put sobre este índice o sobre ETFs enfocados en retail (un ETF es un fondo que cotiza en bolsa y replica un grupo de activos) ofrece una buena cobertura ante posibles resultados empresariales por debajo de lo esperado. (Cobertura significa una operación para reducir el riesgo de pérdidas.)
Vimos una desaceleración similar en la segunda mitad de 2025, cuando datos débiles del consumidor antecedieron un periodo de mayor volatilidad del mercado (volatilidad: qué tanto suben y bajan los precios). Esa experiencia sugiere que, aunque el mercado no caiga de inmediato, podemos esperar movimientos de precio más amplios. Esto hace conveniente revisar nuestras posiciones de volatilidad implícita (estimación del mercado sobre la volatilidad futura, inferida de los precios de opciones), quizá comprando straddles en índices clave. (Un straddle es una estrategia que compra un call y un put al mismo precio de ejercicio, para beneficiarse si el precio se mueve mucho en cualquier dirección.)
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