La política del BCE sigue dependiendo de los datos
Estos comentarios por sí solos no movieron al euro, mientras que el EUR/USD bajó 0.4% hasta cerca de 1.1540. El BCE es el banco central de la zona euro, con sede en Fráncfort, y fija las tasas de interés para mantener la inflación cerca del 2%. El Consejo de Gobierno se reúne ocho veces al año e incluye a los jefes de los bancos centrales nacionales de la zona euro y a seis miembros permanentes, incluida la presidenta Christine Lagarde. La expansión cuantitativa (creación de euros para comprar activos como bonos del gobierno o de empresas, es decir, deuda) se usó en 2009-11, en 2015 y durante la pandemia de Covid. El ajuste cuantitativo es lo contrario: el BCE deja de comprar nuevos bonos y deja de reinvertir los bonos que vencen (cuando un bono llega a su fecha de pago). Por lo general, esto apoya al euro. Al revisar esos comentarios de inicios de 2025, vemos que el BCE estaba moderando las expectativas sobre un ciclo de subidas de tasas sin comprometerse con un camino específico. Esa incertidumbre reunión por reunión sigue hoy, pero el debate cambió: ya no es hasta qué nivel subirán las tasas, sino cuánto tiempo se mantendrán. El mercado ahora se enfoca en cuándo podría haber un cambio de rumbo en la política. Los datos sí cambiaron, como dijeron que observarían. La inflación de la zona euro cayó a 2.3% interanual según la estimación preliminar más reciente, una baja importante frente a los niveles vistos durante 2025 y mucho más cerca de la meta del 2%. Con las últimas cifras trimestrales del PIB (Producto Interno Bruto: el valor total de lo que produce una economía) mostrando un crecimiento de solo 0.1%, el panorama ya no respalda una inclinación a seguir subiendo tasas.El mercado se enfoca en el momento de los recortes
Este entorno sugiere que los operadores deberían considerar estrategias con opciones (contratos que dan el derecho, no la obligación, de comprar o vender a un precio) para manejar la incertidumbre sobre cuándo podrían llegar futuros recortes de tasas. La volatilidad implícita (la variación esperada por el mercado, reflejada en el precio de las opciones) del euro probablemente aumente alrededor de las fechas de reuniones del BCE, en particular para las decisiones de abril y junio. Comprar straddles o strangles en EUR/USD (estrategias con opciones para buscar ganancia si el precio se mueve mucho, sin importar la dirección) podría ser una forma de aprovechar un anuncio relevante de política. El EUR/USD, que ahora cotiza cerca de 1.1450, refleja este cambio de perspectiva y está por debajo de los máximos de mediados de 2025 tras el último aumento de tasas. Estamos viendo que los mercados de derivados (instrumentos cuyo valor depende de otro activo, como opciones y futuros) empiezan a poner en precio una probabilidad pequeña de un primer recorte de tasas para el cuarto trimestre de este año. El factor clave para el euro en las próximas semanas será cómo los nuevos datos de crecimiento e inflación en servicios (aumento de precios en actividades como transporte, salud o turismo) cambian esas probabilidades.
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