El oro (XAU/USD) cayó más de 4.5% el jueves, ya que subieron los rendimientos (la “tasa” que pagan) de los bonos del Tesoro de Estados Unidos por preocupaciones sobre los altos precios de la energía. Se negoció en $4,588 después de bajar desde un máximo diario de $4,867. Varios bancos centrales importantes mantuvieron sin cambios las tasas de interés esta semana, incluyendo el Banco de Inglaterra, el Banco Central Europeo, el Banco de Japón y la Reserva Federal (Fed, el banco central de Estados Unidos). La Fed dejó la tasa en 3.50%–3.75% en una votación de 11–1, con Stephen Miran a favor de un recorte de 25 puntos base (0.25 puntos porcentuales).

La perspectiva de la Fed impulsa la volatilidad del oro

Las proyecciones de la Fed muestran un recorte de tasa en 2026 y otro en 2027. Pronosticó para 2026: crecimiento en Estados Unidos de 2.4% (desde 2.3%), inflación subyacente (inflación sin alimentos y energía, para ver la tendencia) en 2.7% (desde 2.5%), inflación PCE general (un indicador de inflación basado en el gasto de las personas) en 2.7% (desde 2.5%) y desempleo estable en 4.4%. Las nuevas solicitudes de subsidio por desempleo en Estados Unidos (personas que piden apoyo por primera vez) para la semana que terminó el 14 de marzo bajaron de 213 mil a 205 mil, frente a una expectativa de 215 mil. El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años subió casi tres puntos base hasta 4.289%, mientras que el DXY (índice del dólar frente a una canasta de monedas) cayó 0.7% a 99.52. Los mercados de dinero (precios en instrumentos de corto plazo que reflejan lo que el mercado espera de la Fed) no anticipan recortes en 2026, y el primer movimiento se espera para la primera mitad de 2027. En la región, Irán atacó instalaciones de gas en Qatar, dañando 2 de 14 trenes de GNL (líneas de licuefacción para exportar gas natural licuado) y 1 de 2 plantas GTL (instalaciones que convierten gas en combustibles líquidos), lo que aumentó la posibilidad de “fuerza mayor” (incumplimiento por causas fuera de control) de hasta cinco años en suministros de GNL a Italia, Bélgica, Corea y China. En lo técnico, la SMA de 100 días (media móvil simple, un promedio de precios de los últimos 100 días) en $4,577 es un soporte clave; un cierre diario por debajo podría llevar a $4,500, luego $4,402 y $4,200, con la SMA de 200 días en $4,060. Los niveles de resistencia incluyen $4,650 y $4,841.

Las tasas siguen siendo el factor principal

La fuerte caída del oro muestra que el aumento de tasas de interés es el factor principal por ahora. Con el rendimiento del bono a 10 años en 4.289%, mantener un activo sin rendimiento (que no paga intereses), como el oro, se vuelve más costoso. Conviene vigilar de cerca la media móvil de 100 días en $4,577, porque una ruptura podría provocar más ventas. La decisión de la Fed de mantener las tasas no sorprende, dada la fortaleza del empleo y una inflación persistente (que baja lentamente). Algo similar ocurrió en 2022, cuando subidas agresivas de tasas hicieron que el oro cayera casi 20% desde su máximo, pese a la inflación alta. Que el mercado ya no considere recortes en 2026 sugiere que los operadores creen que la Fed se mantendrá firme por más tiempo de lo esperado. Para las próximas semanas, comprar opciones “put” (contratos que ganan valor si el precio baja) sobre futuros de oro (contratos para comprar o vender oro a un precio futuro) parece una estrategia prudente para aprovechar más caídas. Esto da exposición si el oro rompe soportes como $4,500 y se dirige hacia $4,200. Es una forma de riesgo definido (la pérdida máxima suele ser la prima pagada) para seguir la fuerte tendencia bajista actual. Sin embargo, el ataque a instalaciones de gas en Qatar es un riesgo serio de más inflación que podría cambiar el panorama. En 2022, un choque de energía (alza rápida de precios por falta de oferta) hizo que el gas natural en Europa subiera más de 200%, desestabilizando mercados. Este conflicto podría escalar y generar pánico, haciendo que el dinero vuelva al oro como refugio. Este nivel de incertidumbre sugiere que la volatilidad (cambios fuertes de precio) puede aumentar, y se puede operar directamente. Comprar un “straddle” (estrategia que compra una opción de compra y una de venta al mismo tiempo, para ganar con un movimiento grande en cualquier dirección) se beneficia de un cambio fuerte de precio hacia arriba o hacia abajo. Esto cubre el riesgo de quedar del lado equivocado, ya sea por la historia de tasas o por una escalada geopolítica. La debilidad del dólar estadounidense es la señal menos común: cae incluso cuando suben los rendimientos. Esto sugiere que los operadores prefieren el franco suizo y el yen japonés, porque Estados Unidos ahora está involucrado directamente en el conflicto. Es un cambio importante frente a lo observado durante 2025, cuando un dólar fuerte era el principal refugio.

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