Informe al Consejo de Gobierno y estado de ánimo
Lagarde dijo que los expertos informaron al Consejo de Gobierno (el grupo que decide la política del BCE), incluido un profesor de asuntos militares. Dijo que el ánimo del Consejo era tranquilo y firme, y centrado en los datos. Dijo que el BCE está bien preparado para gestionar la evolución de un gran impacto que se está desarrollando. Dijo que no podía dar un plazo. Con la decisión de mantener los tipos estables, vemos un choque entre la política del banco central y los temores del mercado. La guerra ha llevado el Brent (precio internacional de referencia del petróleo) por encima de 115 dólares, un salto grande frente a los precios estables de finales de 2025, y esto por sí solo está endureciendo las condiciones financieras. El mercado está poniendo precio al riesgo (refleja el miedo en los precios), pero el mensaje de hoy es de paciencia. La falta de un plazo es la señal más importante, porque mantiene la incertidumbre. Con el índice VSTOXX (medida de la volatilidad esperada, es decir, de cuánto podrían moverse los precios) por encima de 25 de forma persistente, deberíamos aumentar posiciones que ganan con alta volatilidad. Esto significa comprar straddles (estrategia con opciones: comprar una opción de compra y una de venta con el mismo precio y fecha, para ganar si el precio se mueve mucho) sobre el Euro Stoxx 50 (índice bursátil de grandes empresas de la zona euro), ya que las tensiones geopolíticas (conflictos entre países) hacen más probable un gran movimiento de precio que un periodo de calma.Posicionamiento en tipos y riesgo
Hemos visto que los rendimientos alemanes a 2 años (la rentabilidad de los bonos del Estado) subieron 40 puntos básicos (0,40%) el último mes, pero la decisión de mantener los tipos sugiere que este movimiento puede ser exagerado. Deberíamos usar futuros sobre Euribor (contratos para apostar por el nivel futuro del Euribor, un tipo de interés de referencia entre bancos) para posicionarnos ante una trayectoria de tipos menos agresiva de la que el mercado espera en los próximos seis meses. El riesgo de una desaceleración económica por este shock energético (subida brusca de energía) es tan alto como el riesgo de inflación. Al mirar el shock energético de 2022, recordamos cómo la inflación puede obligar a un banco central a actuar, pero esta situación parece distinta. El euro está atrapado entre una postura dura (más inclinada a subir o mantener altos los tipos) y una gran búsqueda de refugio (inversores moviendo dinero a activos más seguros), lo que hace atractivas las opciones sobre EUR/USD (derivados para cubrirse o apostar por el tipo de cambio) para definir nuestro riesgo. Deberíamos considerar comprar puts (opciones de venta, que ganan si el precio cae) para protegernos ante un empeoramiento del conflicto. El informe de un experto militar es muy inusual y muestra que esto no se está tratando como un shock económico típico. Esto aumenta la probabilidad de eventos extremos (sucesos raros con gran impacto), así que debemos cubrir (proteger con instrumentos que compensen pérdidas) nuestras carteras de acciones. Comprar puts muy fuera del dinero (opciones de venta con un precio muy por debajo del actual, baratas pero con valor si hay una caída fuerte) sobre índices principales es ahora un coste necesario. Crea tu cuenta real de VT Markets y empieza a operar ahora.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
