El Banco de Inglaterra mantuvo sin cambios la tasa de referencia (Bank Rate, la tasa de interés principal que define el costo del dinero en el Reino Unido), mientras que el Comité de Política Monetaria (Monetary Policy Committee, el grupo que decide las tasas) retiró su inclinación a recortar tasas y dijo que estaba listo para actuar si subían las expectativas de inflación (lo que la gente y las empresas creen que aumentarán los precios). El comité indicó que vigilaría el conflicto en Irán antes de tomar nuevas decisiones. El Banco dijo que buscaría mantener la inflación del IPC (Índice de Precios al Consumidor, una medida del aumento general de precios) encaminada para cumplir el objetivo de 2% a mediano plazo. También señaló riesgos de inflación vinculados a precios altos de la energía.

Riesgos de inflación y reacción de la política

Las proyecciones del personal del Banco ubican la inflación del IPC entre 3% y 3.5% en los próximos trimestres. Si los precios de la energía se mantienen en los niveles actuales, el Banco podría considerar subir tasas para frenar la inflación. El comité indicó que esperaba tener más información para la decisión de abril. Esta actualización redujo la probabilidad de recortes de tasas en los próximos trimestres. También se mencionó presión para que la política fiscal (decisiones del gobierno sobre gasto e impuestos) responda, con un plazo más corto para actuar por parte de la ministra Reeves. Se indicó que el texto fue producido con una herramienta de IA (inteligencia artificial, un sistema que genera contenido con base en datos) y revisado por un editor. El mensaje del Banco de Inglaterra es un cambio claro frente a lo que se esperaba. Los recortes de tasas ya no están en el panorama por ahora, y en su lugar aumenta el riesgo de alzas. Esto se debe a una inflación persistente, que el personal ahora ve por encima de 3% durante varios trimestres.

Posicionamiento de mercado y gestión de riesgo

Este giro restrictivo (hawkish, es decir, orientado a subir tasas para controlar la inflación) responde al conflicto en Irán, que llevó el Brent (precio de referencia internacional del petróleo) a alrededor de 110 dólares por barril, un nivel que no se veía de forma sostenida desde los choques de oferta de 2022 (interrupciones que reducen la disponibilidad y elevan precios). Los datos de inflación de febrero de la ONS (Oficina Nacional de Estadística del Reino Unido, la entidad oficial de datos) confirmaron estas preocupaciones: subieron inesperadamente a 2.9% y se parece al aumento de inflación impulsado por energía que se vio después de 2021. El Banco parece decidido a no reaccionar tarde esta vez. Se pueden considerar posiciones que se beneficien de tasas de corto plazo más altas, como vender contratos de futuros SONIA (contratos cuyo precio refleja expectativas sobre la tasa SONIA, una tasa de interés de referencia a un día en libras esterlinas). El mercado de swaps de tasas (contratos para intercambiar pagos de interés: uno fijo por uno variable) podría tener mucha actividad; pagar la pata fija (asumir el pago de una tasa fija y recibir una variable, lo que suele beneficiar si las tasas suben) en swaps a 2 años podría volverse una operación común. Los swaps indexados a un día (overnight index swaps, contratos ligados a una tasa diaria) ya se movieron para reflejar una subida completa de 25 puntos base (0.25%) para la reunión de junio, un cambio fuerte respecto al mes pasado. Como el Banco dijo que esperará hasta su decisión de abril, la incertidumbre es muy alta. Esto sugiere que la volatilidad implícita (la volatilidad esperada que está incorporada en el precio de las opciones) en opciones de tasas probablemente suba en los próximos días. Comprar opciones para posicionarse ante un movimiento fuerte, en lugar de vender futuros directamente, puede ser una forma más prudente de manejar el riesgo en este entorno. Esta postura debería apoyar inicialmente a la libra esterlina, por lo que se podrían considerar opciones de compra (call options, el derecho a comprar a un precio definido) de GBP (libra) frente al dólar y al euro. Sin embargo, el FTSE 100 (principal índice bursátil del Reino Unido) queda más expuesto, porque la posibilidad de mayores costos de financiamiento puede presionar las ganancias de las empresas. Cubrir exposición a acciones del Reino Unido con opciones de venta (put options, el derecho a vender a un precio definido) o vender futuros (apostar a una baja) es una medida defensiva a considerar mientras el mercado asimila este cambio.

Comience a operar ahora – Haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets