Mantenimiento restrictivo a finales de 2025 como giro de política
La recuperación de Japón se atribuyó a un consumo privado resistente y a una inversión empresarial moderada. Las exportaciones y la producción industrial se describieron como, en general, estables. La inflación subyacente (IPC sin alimentos frescos; el IPC es el Índice de Precios al Consumo, una medida del aumento del coste de vida) subió un 2% interanual debido al encarecimiento de los alimentos. Recientemente se ha moderado hasta cerca del 2%, en parte por medidas del gobierno que redujeron los costes de la energía. El BoJ dijo que seguirá subiendo el tipo de interés oficial (la tasa que guía el coste del dinero en la economía) y ajustando el estímulo monetario (medidas del banco central para facilitar el crédito y apoyar la economía) si se cumple su previsión sobre actividad y precios. También mencionó la incertidumbre relacionada con el conflicto en Oriente Medio y los precios de la energía.Implicaciones de mercado para tipos, bonos y yen
Al mirar el “mantenimiento restrictivo” del Banco de Japón a finales de 2025, ahora puede verse como la base de la trayectoria actual. En ese momento, el banco mantuvo su tasa alrededor del 0,75% y señaló la intención de seguir subiendo tipos. Desde entonces, ha continuado, con la tasa oficial en el 1,25% según su última reunión. Este endurecimiento (subidas de tipos y menos apoyo al crédito) gana fuerza, sobre todo tras los últimos resultados de “shunto” (negociación salarial de primavera en Japón) que muestran que grandes empresas acordaron subidas salariales medias del 5,2%, las mayores en más de tres décadas. Este dato responde al objetivo del BoJ de lograr una inflación sostenida impulsada por salarios. Por ello, otra subida de tipos hacia mitad de año parece probable. Los operadores pueden considerar los swaps de tipos de interés (contratos para intercambiar pagos de intereses y gestionar o apostar por cambios en tipos) para reflejar una tasa a un día más alta en la segunda mitad del año. La presión al alza sobre las rentabilidades de los Bonos del Gobierno Japonés, JGB (la rentabilidad o “yield” es el interés que exige el mercado; JGB son bonos emitidos por el Estado japonés) se ha acelerado. La rentabilidad del JGB a 10 años, que entonces subía poco a poco, ahora se mantiene por encima del 1,4% porque el mercado anticipa el fin de más estímulo monetario. Creemos que aún pueden subir, lo que hace relevante tomar posiciones cortas en futuros de JGB (apostar a que el precio del bono baje; los futuros son contratos para comprar o vender más adelante a un precio pactado) en las próximas semanas. Aunque el BoJ ha endurecido su política, la fortaleza del yen ha sido limitada, con el tipo USD/JPY alrededor de 146 por la diferencia de tipos con Estados Unidos. Esta situación eleva el riesgo de volatilidad (subidas y bajadas fuertes del precio), lo que da opciones a quienes operan con opciones. Comprar opciones call sobre yen (derecho, no obligación, a comprar yen a un precio fijado) con vencimiento a tres meses ofrece una forma de riesgo definido de beneficiarse si el yen se aprecia con fuerza, por ejemplo, si el BoJ sorprende con un movimiento más agresivo. Crea tu cuenta real de VT Markets y empieza a operar ahora.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
