Perspectiva de asignación en APAC
Hay margen para aumentar la asignación a APAC, ya que la exposición a activos de EE. UU. era relativamente baja incluso antes del ajuste reciente. La demanda en China podría mejorar por efectos de base (comparaciones con un nivel previo más bajo) y más estímulos (medidas del gobierno para impulsar la actividad), aunque los objetivos de crecimiento del Congreso Nacional del Pueblo no superaron lo esperado. Se espera que, en el corto plazo, las proporciones de cobertura (qué tanto se protege una cartera contra caídas) se mantengan altas. El aumento de los costos de energía puede debilitar la balanza de pagos de Asia (entrada y salida de divisas por comercio e inversiones), mientras que rendimientos globales más altos en el tramo corto (tasas de bonos a corto plazo) pueden reducir el interés por repatriar capital (traer dinero de vuelta) desde fuentes tradicionales de financiamiento. Vemos que las acciones de EM APAC siguen siendo una posición principal, mostrando resistencia pese a los movimientos recientes del mercado. Por ejemplo, el índice MSCI Emerging Markets Asia (índice que agrupa acciones de mercados emergentes de Asia) se ha mantenido mejor que varios mercados desarrollados en lo que va del año. Esta fortaleza respalda nuestra estrategia de mantener exposición al potencial de crecimiento de la región. Sin embargo, estamos gestionando riesgos por sector, especialmente en semiconductores, que ya enfrentaron preocupaciones de cadena de suministro (red de producción y transporte de insumos) por el helio en 2025. Para proteger posiciones en mercados con mucha tecnología como Corea del Sur y Taiwán, estamos comprando opciones put (contratos que ganan valor si el precio cae) en nombres clave como Taiwan Semiconductor Manufacturing Company. Esto ofrece un amortiguador ante caídas si vuelven interrupciones de suministro que afecten producción y ganancias.Enfoque de cobertura de la cartera
El argumento para seguir invertidos se apoya en acciones económicas recientes de China, orientadas a sostener la demanda. Vimos que el PMI (Índice de Gerentes de Compras, indicador de actividad empresarial; arriba de 50 sugiere expansión) se estabilizó por encima de 50 en el primer trimestre de 2026, y Pekín señaló más apoyo fiscal (gasto público y políticas de presupuesto). Esto aporta un impulso propio (factor interno específico) para toda la región APAC, sin depender de tendencias globales. Al mismo tiempo, hay presiones macroeconómicas (factores generales de la economía) que justifican coberturas más altas. El petróleo Brent (referencia internacional de precio del crudo) se ha mantenido cerca de 92 dólares por barril, lo que presiona la balanza de pagos de los principales importadores de energía en Asia. Este costo alto puede reducir márgenes (ganancia por ventas) y afectar monedas regionales. Por ello, mientras mantenemos posiciones largas principales (apuesta a que los precios suben), cubrimos la cartera frente a riesgos generales. Estamos comprando put spreads (estrategia con dos opciones put: una comprada y otra vendida para limitar costo y ganancia) sobre índices regionales amplios para protegernos ante una caída del mercado por energía más cara y rendimientos globales firmes (tasas que se mantienen altas). Con el rendimiento del bono del Tesoro de EE. UU. a 2 años estable (tasa de un bono de corto plazo), disminuye el incentivo para que el capital fluya hacia Asia, por lo que estas protecciones son clave en las próximas semanas.
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