La Fed Señala Inflación Más Alta Por Más Tiempo
El “dot plot” (gráfico de puntos que muestra las previsiones de tasas de los miembros) en su mediana aún indica un recorte este año, mientras que los miembros que proyectan cero recortes aumentaron de seis a siete. La estimación de la tasa neutral de largo plazo (el nivel de tasas que no impulsa ni frena la economía) subió a 3.1%. Powell dijo que el avance contra la inflación ha sido limitado y relacionó la inflación persistente de bienes con los aranceles (impuestos a importaciones), estimando que entre la mitad y tres cuartas partes de la inflación subyacente por encima del objetivo se debe a los aranceles. Señaló que es demasiado pronto para evaluar el alcance y la duración del impacto del petróleo por Medio Oriente, y que la Fed no puede “ignorar” la inflación impulsada por la energía mientras no se controlen los precios de bienes relacionados con aranceles. Ahora la atención pasa al BoE (Banco de Inglaterra), tras una votación 5-4 para mantener tasas en febrero, con algunas proyecciones apuntando a 7-2 o 6-3. El IPC de servicios del Reino Unido (CPI: índice de precios al consumidor; servicios: componente de precios en actividades como transporte, salud, hotelería) fue 4.4% frente al 4.1% que preveía el BoE, y muchos economistas ahora ven un recorte no antes de abril. En un gráfico de 15 minutos, el GBP/USD estaba en 1.3290, por debajo de la EMA de 200 periodos (media móvil exponencial, un promedio que da más peso a datos recientes) cerca de 1.3326, con el Estocástico (oscilador técnico que mide impulso) en un solo dígito. La resistencia (zona donde suele frenarse una subida) está en 1.3320–1.3335 y 1.3360, mientras que el soporte (zona donde suele frenarse una caída) está en 1.3285 y luego 1.3250.Decisión del BoE y Plan de Operación
La decisión de la Reserva Federal de mantener tasas y señalar una inflación más alta por más tiempo es el punto clave. Esta postura agresiva (hawkish: inclinada a mantener tasas altas para frenar inflación) fortalece al dólar de EE. UU., presionando al GBP/USD. La fuerte caída durante la conferencia de Powell confirma que el mercado está descontando (pricing in: incorporando en precios) una Fed más estricta que otros bancos centrales. Esto recuerda a 2018-2019, cuando los aranceles comerciales impactaron la inflación y empujaron a la Fed a actuar. Asimismo, el choque del petróleo recuerda a 2022, cuando el aumento de energía tras la invasión de Ucrania complicó la política monetaria (decisiones de tasas y liquidez) a nivel global. En estos entornos, el dólar suele funcionar como refugio (activo demandado en incertidumbre), especialmente si la Fed mantiene una postura dura contra la inflación. Aunque se espera que el Banco de Inglaterra también mantenga tasas mañana, su posición luce más débil y reactiva. Se ve obligado a retrasar recortes por el choque del petróleo, no por fortaleza económica como en EE. UU. Esta diferencia debería seguir favoreciendo al dólar frente a la libra en las próximas semanas. Con este escenario, podríamos considerar comprar opciones put sobre GBP/USD (put: opción que gana valor si el precio cae), con vencimiento en abril o mayo. Con el par en 1.3290, buscar precios de ejercicio (strike: nivel de precio al que la opción se activa) como 1.3200 o 1.3100 permitiría beneficiarnos de una caída adicional. La mayor incertidumbre por el conflicto en Medio Oriente probablemente mantenga alta la volatilidad de opciones (variación esperada del precio, que influye en el costo de la opción), reflejando la posibilidad de movimientos bruscos. Debemos usar los niveles técnicos como guía para el momento de entrada. La zona de resistencia en 1.3320–1.3335 es ahora un techo clave, y cualquier falla en romperla debería verse como oportunidad para iniciar o aumentar posiciones cortas (apuestas a la baja). El objetivo inicial a la baja es el mínimo reciente de 1.3285; si se rompe, se abre el camino hacia 1.3250.
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