Los economistas de RBC Rachel Battaglia y Abbey Xu informan que el gasto de los canadienses con tarjeta subió poco en febrero, mientras los consumidores siguieron recortando en bienes no esenciales (productos que no son necesarios). Su medida de ventas minoristas “centrales” (un indicador que busca mostrar la tendencia real) basada en un promedio de tres meses siguió en negativo, pero mejoró frente a enero. La medida de ventas minoristas centrales fue de -0,1% en el promedio de tres meses de febrero, frente a -0,3% en enero, ajustado por estacionalidad (un ajuste para quitar efectos de temporada como fiestas o clima). La mejora llegó tras interrupciones por el clima y el cansancio después de las fiestas, que frenaron el gasto en enero.

Los bienes no esenciales siguen bajo presión

La caída de febrero vino por completo de los bienes no esenciales, con la ropa y segmentos relacionados entre los más débiles. El crecimiento del gasto en servicios no esenciales (actividades que no son básicas, pero son servicios) y en lo esencial (gastos básicos) compensó en parte esta debilidad en bienes. Los viajes, el entretenimiento y el arte registraron las mayores subidas en el promedio de tres meses, lo que señala una demanda más firme de categorías de “experiencias” (actividades) frente a “cosas” (productos). RBC espera que el alza del precio del petróleo aumente las compras en gasolineras, mientras que el impacto en otros gastos básicos y no esenciales puede depender de cómo cada hogar reparta sus ingresos (el dinero que entra) y use sus ahorros. Con los datos de febrero, vemos un mercado que se mantiene estable más que recuperarse con fuerza. La mejora del promedio de tres meses, de -0,3% a -0,1%, sugiere que lo peor del frenazo invernal puede haber pasado. Aun así, la debilidad en el gasto en bienes debería frenar el exceso de optimismo. La idea principal es la división clara en las preferencias: experiencias sobre objetos. Mientras el gasto en bienes no esenciales como ropa sigue bajando, categorías como viajes y entretenimiento mantienen fortaleza. Por ejemplo, minoristas como Canadian Tire (CTC.A) podrían enfrentar presión, mientras que acciones como Air Canada (AC) podrían seguir con impulso; recientemente superó las expectativas de ganancias (resultados mejores de lo previsto) por una fuerte demanda de viajes.

Estrategias de trading por sector

Esta diferencia sugiere que estrategias por sector (elegir industrias concretas) pueden funcionar mejor que apostar al mercado completo. Buscamos oportunidades para comprar calls (opciones de compra: contratos que dan derecho a comprar a un precio fijo) o vender “spreads” de puts (combinaciones de opciones de venta: contratos ligados a vender a un precio fijo) en empresas de viajes y servicios que se mantienen fuertes. En cambio, comprar puts (opciones de venta: ganan valor si la acción baja) en minoristas de bienes no esenciales puede ser una cobertura (protección) prudente ante el recorte del consumidor en esa parte. El factor incierto es el reciente salto del precio del petróleo, con el WTI (West Texas Intermediate, una referencia de precio del petróleo) por encima de 85 dólares por barril. Esto aumentará los ingresos de productores de energía y probablemente suba la inflación (aumento general de precios), que ronda el 2,9% según el último informe de Statistics Canada (la oficina oficial de estadísticas de Canadá). Esto añade incertidumbre: la gasolina más cara puede recortar más el gasto no esencial o ser cubierta con ahorros. Dado este panorama mixto, las jugadas de volatilidad (operaciones que buscan ganar con movimientos grandes del precio) sobre el índice S&P/TSX 60 (índice de 60 grandes empresas canadienses) pueden ser atractivas. Estrategias con opciones como “long straddles” o “strangles” (comprar una call y una put para intentar ganar si el precio se mueve mucho, ya sea arriba o abajo) podrían funcionar mientras el mercado digiere fuerzas opuestas: fortaleza en servicios y presión de precios por energía. Esto permite aprovechar un movimiento importante en cualquier dirección sin tener que adivinar cuál fuerza dominará.

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