Perspectiva del crecimiento salarial
Se prevé que el crecimiento de salarios se modere, pero que siga alto según varias mediciones. Las ganancias semanales promedio (el salario promedio por semana) se estiman en 3.8% (3m/y, cambio en tres meses comparado con el mismo periodo del año anterior), frente a 3.9% del mercado y 4.2% previo. Las ganancias semanales promedio sin bonos (sin pagos extra) se proyectan en 4.0% (3m/y), igual que el mercado y por debajo de 4.2% anteriormente. Las ganancias del sector privado sin bonos se prevén en 3.5% (3m/y), en línea con el mercado y por encima de 3.4%. La nota relaciona datos laborales más débiles con condiciones que en el pasado respaldaron recortes de política del Banco de Inglaterra (su política de tasas de interés). Agrega que, a corto plazo, la atención puede pasar a los efectos en la inflación relacionados con el conflicto con Irán, más que a los datos del Reino Unido por sí solos.Implicaciones de mercado para traders
Ese aflojamiento fuerte no ocurrió por completo. Los últimos datos de la Office for National Statistics (la oficina oficial de estadísticas del Reino Unido) muestran que el desempleo se mantiene en 4.5% en los tres meses hasta enero de 2026. Esta solidez le ha dado al Banco de Inglaterra motivos para mantener las tasas sin cambios este año. Esto sugiere que la economía es más fuerte de lo que se esperaba en 2025. Sin embargo, el crecimiento salarial siguió alto, como se anticipaba, con ganancias semanales promedio sin bonos en 3.9%. Esta rigidez (que no baja con facilidad), junto con una inflación subyacente (inflación “base”, sin componentes muy variables como energía y alimentos) cerca de 2.8%, explica la cautela del banco central. Los temores de inflación por geopolítica ligados al conflicto con Irán, que fueron relevantes en 2025, no han provocado un aumento prolongado de los precios de la energía. Para traders de derivados (instrumentos financieros cuyo valor depende de otro activo, como futuros u opciones), esto significa que el argumento para recortes de tasas inmediatos y grandes se ha debilitado. Se ve una oportunidad en ir contra las expectativas más “dovish” del mercado (esperar tasas más bajas) para las reuniones de verano del Banco de Inglaterra. Posicionarse con futuros SONIA (contratos basados en la tasa SONIA, una tasa de interés de referencia del Reino Unido para operaciones a un día) para reflejar un inicio más tardío del ciclo de recortes, quizá en el tercer trimestre de 2026 en vez de mayo, es una respuesta lógica. La volatilidad (qué tanto suben y bajan los precios) en activos en libras sigue siendo un tema clave, por lo que las estrategias con opciones resultan atractivas. Dada la solidez del mercado laboral junto con presiones salariales todavía altas, el riesgo de un error de política del banco no es menor. Consideramos que comprar straddles (estrategia con opciones: comprar una opción de compra y una de venta con el mismo precio y vencimiento, para ganar si el mercado se mueve fuerte) sobre el FTSE 100 (índice bursátil de las 100 principales empresas del Reino Unido) podría ser una forma efectiva de posicionarse ante un posible aumento de volatilidad alrededor de futuras reuniones del MPC (Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra).
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