Reacción del mercado y precios inmediatos
Al momento de escribir, West Texas Intermediate (WTI, un tipo de petróleo de referencia en EE. UU.) bajaba 0.31% en el día a 94.67 dólares. Las fuerzas de EE. UU. atacaron sitios de misiles iraníes cerca del Estrecho de Ormuz. El objetivo fueron instalaciones reforzadas consideradas una amenaza para el transporte marítimo internacional. La reacción inicial del mercado fue limitada: el WTI incluso bajó ligeramente. Esta caída del WTI parece no reflejar el aumento del riesgo geopolítico (riesgo por conflictos entre países) y probablemente se deba a factores internos. El último informe de la Energy Information Administration (EIA, agencia del gobierno de EE. UU. que publica datos de energía) mostró un aumento inesperado de inventarios de 3.2 millones de barriles en el centro de almacenamiento de Cushing, Oklahoma, lo que reduce la preocupación inmediata por la oferta en el mercado de EE. UU. Esto sugiere que, por ahora, hay suficiente petróleo disponible, aunque podría cambiar. Un indicador clave no es el precio al contado (precio actual de compra/venta), sino la volatilidad implícita (medida basada en precios de opciones que refleja cuánto movimiento espera el mercado). El índice de volatilidad del petróleo crudo de CBOE (OVX, indicador que mide la volatilidad esperada usando opciones) ya subió más de 15% hasta 42.5, lo que muestra que los operadores de opciones (contratos que dan el derecho, no la obligación, de comprar o vender a un precio fijado) están anticipando mayor probabilidad de movimientos fuertes de precio en el corto plazo. Esta diferencia entre un precio actual tranquilo y un mercado de opciones más tenso crea una oportunidad.Lecciones de interrupciones previas del transporte marítimo
Las interrupciones del transporte marítimo en el Mar Rojo en 2025 mostraron que el impacto directo en la producción de petróleo no es lo único que importa. En ese periodo, la prima de riesgo (sobrecosto por incertidumbre) en el Brent (referencia internacional de petróleo) aumentó casi 10 dólares por barril solo por el incremento del costo de transporte y de seguros. Un conflicto directo en el Estrecho de Ormuz tendría un efecto mayor y más rápido. El riesgo es muy grande: cerca de 21 millones de barriles de petróleo al día, alrededor de 20% del consumo diario mundial, pasan por este paso angosto. Cualquier interrupción importante, o incluso una amenaza creíble, podría impulsar los precios muy por encima de máximos recientes. Es un riesgo que el mercado no puede ignorar por mucho tiempo. Dada la mayor volatilidad, se puede considerar comprar opciones de compra fuera del dinero (opciones para comprar a un precio por encima del precio actual, más baratas y con mayor riesgo) sobre Brent con vencimientos en mayo y junio (fecha en la que termina la vigencia del contrato). Esto permite aprovechar un posible salto de precio y limita la pérdida al costo de la prima (precio pagado por la opción). Precios de ejercicio (precio fijado en la opción) entre 105 y 110 dólares pueden ser una forma de bajo costo para posicionarse ante una escalada. También conviene vigilar el diferencial entre Brent y WTI (la diferencia de precio entre ambas referencias). Este diferencial, actualmente en 5.20 dólares, podría ampliarse si la crisis se concentra en Medio Oriente, porque el Brent suele reaccionar más que la referencia de EE. UU. Operar ese diferencial (buscar ganar con el cambio en la diferencia de precios) es otra forma de aprovechar la situación.
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