La economía de China inició 2026 de forma positiva. Los datos de los dos primeros meses mostraron un repunte en la inversión en activos fijos (gasto en cosas duraderas como maquinaria, fábricas e infraestructura). El repunte se vinculó a políticas cuasifiscales (medidas similares al gasto público, pero realizadas a través de entidades estatales o bancos de política, y no siempre registradas como gasto directo del gobierno), mientras que la actividad siguió impulsada por la manufactura (producción en fábricas) y las exportaciones. Los precios más altos del petróleo, relacionados con el conflicto en Medio Oriente, se describieron como un riesgo para el crecimiento, ya que los fabricantes enfrentan mayores costos de insumos (materiales y energía necesarios para producir). Esto podría afectar la producción más adelante en el año. Se esperaba que el enfoque de la política económica se inclinara a apoyar el crecimiento más que a contener la inflación (subida general de precios). Esto daría más peso a la política fiscal (gasto público e impuestos) que a la política monetaria (medidas del banco central sobre tasas de interés y liquidez, es decir, dinero disponible en el sistema financiero). El pronóstico de PIB (Producto Interno Bruto, el valor total de lo que produce un país) para 2026 se mantuvo en 4.6%. Se esperaba que el efecto negativo del petróleo apareciera más adelante en 2026, con margen para medidas fiscales que lo compensen. Comentarios en una entrevista de *Financial Times* plantearon dudas sobre la relación Estados Unidos–China. Una posible cancelación de un viaje a China por parte de Donald Trump se vinculó al riesgo de nuevos aranceles (impuestos a las importaciones) y de volatilidad del mercado (cambios bruscos en los precios). La economía de China ha mostrado un sólido inicio de año, en particular por inversión impulsada por el gobierno en manufactura y exportaciones. Se vio en los datos recientes de producción industrial (medida de cuánto producen las fábricas) de enero y febrero, que mostraron un aumento de 5.5% interanual (comparado con el mismo periodo del año anterior), por encima de las previsiones del mercado. Esta fortaleza ofrece una base algo más estable para las acciones chinas, pero están surgiendo riesgos importantes que los operadores deben incorporar en los precios. El conflicto en Medio Oriente es una preocupación principal, porque impacta directamente a empresas industriales mediante el aumento de costos de insumos. Con los futuros del crudo Brent (contratos para comprar o vender petróleo a un precio acordado en una fecha futura; el Brent es un precio de referencia internacional) por encima de 95 dólares por barril, un nivel no sostenido desde finales de 2024, aumenta la presión sobre los márgenes de ganancia (diferencia entre ingresos y costos) de los fabricantes. Esto hace más razonable considerar opciones put de protección (contratos que dan el derecho de vender a un precio determinado y sirven como “seguro” ante caídas) sobre ETFs (fondos que cotizan en bolsa y agrupan muchas acciones) del sector industrial para las próximas semanas. Se esperaba que Pekín respondiera con estímulo fiscal (más gasto público, apoyo o incentivos) en lugar de un ajuste monetario (subir tasas o restringir el crédito) para proteger su meta de crecimiento de 4.6% del PIB. Esto coincide con la estrategia de 2025, cuando el PBoC (Banco Popular de China, el banco central) recortó el coeficiente de reservas obligatorias (porcentaje de depósitos que los bancos deben mantener como reserva y no pueden prestar) para impulsar el crédito y apoyar un sector inmobiliario debilitado. Esta diferencia de política con Occidente podría presionar a la baja al yuan, haciendo más atractivas las opciones que apuestan por un USD/CNH más alto (tipo de cambio del dólar frente al yuan negociado fuera de China continental, es decir, en el mercado “offshore”). El catalizador más inmediato de volatilidad, sin embargo, es la próxima decisión sobre la visita de Trump a China. Una cancelación señalaría un deterioro fuerte de la relación y probablemente provocaría una venta masiva en el mercado (caída generalizada de precios) por temores de nuevos aranceles, que antes afectaron a más de 300 mil millones de dólares en bienes. Por ello, los operadores podrían considerar comprar volatilidad (posiciones que ganan si suben los movimientos del mercado) mediante instrumentos vinculados al índice Hang Seng (índice bursátil de Hong Kong) o comprar puts fuera de dinero (opciones put con precio de ejercicio menos favorable que el precio actual, normalmente más baratas, usadas como cobertura) sobre ETFs chinos importantes como cobertura de corto plazo ante este evento binario (resultado de “sí/no” con fuerte impacto).

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