Aumento esperado de la volatilidad del mercado
Debemos esperar un aumento fuerte de la volatilidad del mercado (cambios rápidos y grandes en los precios) en las próximas semanas. El Índice de Volatilidad de CBOE (VIX, un indicador del “miedo” del mercado basado en expectativas de movimientos del S&P 500), que hoy está cerca de 18, podría subir por encima de 30 si aumenta la incertidumbre. A inicios de 2020 el VIX subió más de 25% en pocos días tras tensiones similares, por lo que comprar opciones de compra (derechos a comprar a un precio definido antes de una fecha límite) sobre el VIX es una forma directa de prepararse para ese escenario. Esta noticia favorece de inmediato al precio del petróleo crudo por el riesgo de interrupciones en el suministro (problemas para producir o transportar petróleo). Aproximadamente una quinta parte del petróleo del mundo pasa por el Estrecho de Ormuz, por lo que cualquier conflicto en la zona es una amenaza importante para los mercados globales de energía. Podemos considerar opciones de compra a más largo plazo sobre futuros (contratos para comprar o vender en una fecha futura a un precio acordado) de petróleo Brent o WTI (dos tipos de petróleo usados como referencia de precio), recordando que los futuros de Brent subieron por encima de 70 dólares por barril en enero de 2020 por temores de un conflicto mayor. El oro es el refugio más claro en este escenario. Con el oro ya por encima de 2,500 dólares por onza este año, esta nueva incertidumbre puede impulsar un movimiento hacia nuevos máximos. Históricamente, el oro ha sido una cobertura confiable (una forma de protegerse de pérdidas) durante conflictos en Medio Oriente, y conviene revisar opciones de compra o futuros para tener exposición (participación en el movimiento de precio).Posicionamiento defensivo en acciones y divisas
Debemos prepararnos para una caída amplia en mercados de acciones como el S&P 500 (un índice que agrupa a 500 grandes empresas de Estados Unidos). El índice cayó casi 7% en las dos semanas después del inicio del conflicto en Ucrania en febrero de 2022, y esta situación podría provocar una reacción similar de “evitar riesgo” (cuando inversionistas venden activos riesgosos y buscan más seguridad). Comprar opciones de venta (derechos a vender a un precio definido antes de una fecha límite) sobre los ETF SPY o QQQ (fondos que se compran y venden como acción y replican un índice) es una estrategia prudente, ya sea defensiva o especulativa (para buscar ganancia asumiendo riesgo). En el mercado de divisas, esperamos que el dinero se mueva hacia refugios tradicionales como el yen japonés y el franco suizo. Al mismo tiempo, el won surcoreano y el dólar australiano podrían verse presionados por el distanciamiento explícito de aliados clave en Asia. Tomar una posición larga en el par USD/KRW (apostar a que el dólar sube frente al won) o comprar opciones de venta en el par AUD/USD (apostar a que el dólar australiano baja frente al dólar estadounidense) pueden ser formas efectivas de operar esta diferencia.
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