El dólar canadiense (CAD) estuvo entre las monedas del G10 con mejor rendimiento en las últimas dos semanas, durante el conflicto con Irán, junto con entradas de capital estables. Las señales de mejora aparecieron hacia finales de febrero, posiblemente relacionadas con un ajuste de carteras (reparto de inversiones para volver a los porcentajes deseados), y el interés se ha mantenido constante.
Su promedio de flujos en lo que va del año es de +0,07, lo que ofrece un colchón, pero el posicionamiento parece cauteloso antes de la decisión del Banco de Canadá (BoC). La venta de USD/CAD (vender el par; es decir, vender dólares estadounidenses y comprar dólares canadienses) está superando la compra directa de CAD, lo que apunta a cobertura (operaciones para reducir riesgo) más que a una demanda amplia de CAD.
El promedio de entradas agregadas en CAD es de +0,07, comparado con 0,18 para CAD frente a USD, y haría falta una venta fuerte de CAD en cruces (tipos de cambio del CAD contra monedas que no son el USD) para cerrar esa brecha. Frente a monedas del G10 y de mercados emergentes con mayor rendimiento (monedas con tasas de interés más altas), la actividad en CAD se describe como enfocada en “carry” (estrategia que busca ganar la diferencia de tasas de interés entre monedas), apoyada por su liquidez (facilidad para comprar o vender sin mover mucho el precio) y facilidad de gestión.
Se sigue de cerca al Banco de Japón (BoJ) y al BoC por las reacciones en el mercado de divisas y el tono de la orientación futura (pistas sobre lo que podría hacer el banco central más adelante). La fuente indica que el artículo usó una herramienta de IA y fue editado.
Recordamos haber visto fuertes entradas hacia el dólar canadiense durante las tensiones geopolíticas a comienzos de 2025. La moneda se comportó bien, pero incluso entonces su papel como refugio seguro real (activo que suele proteger en crisis) era dudoso. Ahora, en marzo de 2026, el foco pasó del riesgo geopolítico a la divergencia de política de bancos centrales (cuando un banco central sube o baja tasas y otro hace algo distinto).
La atención está puesta en el Banco de Canadá, que enfrenta problemas distintos a los del año pasado. Con el PIB del cuarto trimestre de 2025 plano (sin crecimiento) y los últimos datos de enero mostrando una contracción económica de 0,1%, aumenta la presión para que el BoC considere recortes de tasas. Aunque el último dato de IPC (índice de precios al consumidor, una medida de inflación) de 2,9% sigue algo alto, el debilitamiento de la economía está pasando a ser la historia principal para el mercado.
Esto contrasta con Estados Unidos, donde la Reserva Federal parece ir más lenta para relajar su política (bajar tasas u otras medidas). Esta divergencia sugiere un posible viento en contra para el dólar canadiense que no existía hace un año. Para operadores de derivados (contratos cuyo valor depende de otro activo, como opciones o futuros), este escenario apunta a estrategias que se benefician si sube el tipo de cambio USD/CAD.
El factor energía, que dio algo de apoyo el año pasado, sigue presente con el petróleo WTI (referencia del precio del crudo de EE. UU.) estable en torno a 82 dólares por barril. Sin embargo, es poco probable que esto compense el sentimiento negativo si el banco central adopta un tono más “dovish” (más inclinado a bajar tasas). No se ve un interés importante en el CAD por valor relativo (comparación para ver si una moneda está “barata” o “cara” frente a otras), similar a lo observado en 2025.
Dado que el mercado asigna una mayor probabilidad a que el BoC recorte tasas antes que la Fed, los operadores deberían considerar posicionarse para una debilidad del dólar canadiense. Comprar opciones call de USD/CAD (derecho a comprar USD/CAD a un precio fijo; se gana si sube el par) con vencimientos posteriores a la próxima reunión del BoC podría ser una forma directa de aprovechar este posible movimiento. Esta estrategia ofrece riesgo definido (la pérdida máxima suele ser la prima pagada) y captura una posible ganancia si el BoC señala un camino claro hacia tasas más bajas.
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