Precios del petróleo y perspectiva de inflación
Los precios del petróleo han subido por interrupciones de suministro vinculadas al conflicto, lo que elevó los precios de la gasolina en Estados Unidos y otras grandes economías. Esto puede reducir el poder de compra de los hogares. El Índice del Dólar estadounidense (DXY, una medida del valor del dólar frente a una canasta de monedas) estuvo estable, cotizando ligeramente por debajo de 100.00 tras devolver ganancias previas. USD/CAD casi no cambió alrededor de 1.3700 y se mantuvo por encima de la EMA de 20 días cerca de 1.3655 (EMA: media móvil exponencial, un promedio que da más peso a los datos recientes para seguir la tendencia). El RSI de 14 días (índice de fuerza relativa, un indicador que mide el impulso del precio) se ha mantenido en el rango 40.00–60.00 por más de seis semanas, lo que sugiere un movimiento lateral. Los niveles de resistencia (zonas donde el precio puede frenarse al subir) son 1.3715 y 1.3750, mientras que el soporte (zonas donde el precio puede frenarse al bajar) se ve en 1.3655, luego 1.3615 y 1.3580. La Fed busca estabilidad de precios y pleno empleo, con una meta de inflación de 2%. Realiza ocho reuniones de política monetaria al año y puede usar QE (expansión cuantitativa: compra de bonos para inyectar dinero al sistema) para aumentar la liquidez (dinero disponible en el mercado), y QT (ajuste cuantitativo: reducir compras o vender bonos) para disminuir sus tenencias de bonos.Divergencia de política y posicionamiento de mercado
Vemos un panorama distinto para USD/CAD frente a inicios del año pasado. Recordamos al par consolidándose alrededor de 1.3700 en marzo de 2025 mientras el mercado esperaba señales de los bancos centrales. Hoy, la divergencia de política que anticipábamos es más clara y empuja al par hacia 1.3850. El factor principal ha sido el momento de los recortes de tasas, que se definió en los últimos meses. El Banco de Canadá inició su ciclo de recortes (proceso de bajar tasas de forma gradual) en el cuarto trimestre de 2025, en respuesta a un menor crecimiento interno e inflación a la baja. La Reserva Federal, con inflación subyacente (inflación que excluye componentes volátiles como energía y alimentos) más persistente en Estados Unidos, mantuvo las tasas sin cambios por más tiempo y solo inició su propio ciclo de recortes el mes pasado, en febrero de 2026. Esta diferencia de política está respaldada por los últimos datos. El informe de inflación más reciente de Canadá para febrero de 2026 mostró un IPC (índice de precios al consumidor, medida general de inflación) de 2.5%, cerca del objetivo de 2% del Banco de Canadá. En cambio, el último dato de IPC de Estados Unidos publicado la semana pasada mostró una inflación más “pegajosa” de 3.1%, lo que da a la Fed motivos para ser cauta. Los temores de inflación por los conflictos en Medio Oriente que preocupaban a inicios de 2025 sí provocaron un alza del petróleo a mitad de año, pero esas presiones se han moderado. El crudo WTI (West Texas Intermediate, referencia del precio del petróleo en EE. UU.) se ha estabilizado en un rango alrededor de 75 dólares por barril, muy por debajo de los máximos de 2025 por encima de 90. Esto ayudó a aliviar la inflación general, pero no resolvió las presiones de precios subyacentes en EE. UU. Para operadores de derivados (instrumentos cuyo valor depende de otro activo, como opciones o futuros), esta tendencia de divergencia sugiere enfocarse en estrategias que se beneficien de un dólar estadounidense fuerte frente al dólar canadiense. Podría considerarse comprar opciones call de USD/CAD (derecho, no obligación, de comprar a un precio definido) con vencimientos en el segundo trimestre para posicionarse ante un posible movimiento hacia 1.4000. La volatilidad implícita (volatilidad esperada por el mercado y reflejada en el precio de las opciones) ha bajado desde los picos del año pasado, lo que hace que las primas (costo de la opción) sean más razonables para expresar una visión direccional. La diferencia de tasas de interés, que ahora favorece con más claridad a Estados Unidos, también se refleja en el mercado forward (contratos para comprar o vender una moneda en una fecha futura a un precio acordado). Vemos que los puntos forward (ajuste que refleja la diferencia de tasas entre dos monedas) incorporan una prima sostenida por mantener dólares estadounidenses en los próximos meses. Esto hace que estar largo en contratos forward de USD/CAD (posición que busca beneficiarse si sube USD/CAD) sea una forma directa de exponerse a este tema macroeconómico.
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