Definición de guerra comercial
Una guerra comercial es un conflicto económico provocado por medidas para proteger la producción local, como los aranceles (impuestos a productos importados). Estas barreras pueden generar respuestas del otro país, lo que aumenta el costo de importar y también el costo de vida. La disputa comercial entre EE. UU. y China comenzó a inicios de 2018, después de que EE. UU. impuso barreras comerciales a China por acusaciones de prácticas injustas y robo de propiedad intelectual (ideas, tecnología y contenidos protegidos por ley). China respondió con aranceles a productos de EE. UU., incluidos autos y soya. Ambos países firmaron el acuerdo comercial “Fase Uno” en enero de 2020. El acuerdo exigía reformas estructurales (cambios de fondo en reglas y sistema) y otros cambios al sistema económico y comercial de China, mientras que la pandemia de coronavirus desvió la atención del conflicto. Tras asumir el cargo, el presidente Joe Biden mantuvo los aranceles y agregó más gravámenes (cargos e impuestos adicionales). Durante la campaña de 2024, Trump prometió aranceles de 60% a China y los aplicó el 20 de enero de 2025, reactivando la tensión.Perspectiva de volatilidad del mercado
Al mirar atrás, se ve cómo los hechos de inicios de 2025 generaron una fuerte inestabilidad del mercado para los operadores. La combinación de aranceles de 60% a China y una nueva guerra en Irán hizo que el Índice de Volatilidad de CBOE (VIX, un indicador del “miedo” del mercado basado en opciones del S&P 500) subiera con fuerza y superara brevemente 28 en marzo de 2025. Este periodo largo de incertidumbre fijó un nuevo nivel base más alto de volatilidad implícita (la volatilidad “esperada” que se calcula a partir de los precios de las opciones) en las opciones sobre índices bursátiles. El mercado de divisas reaccionó como se esperaba, con una huida hacia activos seguros que favoreció al dólar estadounidense. El yuan offshore (yuan negociado fuera de China continental) se debilitó con fuerza frente al dólar el año pasado, y USD/CNH (tipo de cambio del dólar contra el yuan offshore) superó 7.9 por primera vez, mientras el capital (dinero de inversión) salía de China. Los operadores deberían prepararse para una mayor depreciación del yuan si no mejoran las relaciones comerciales, usando opciones (contratos que dan derecho a comprar o vender a un precio definido) para cubrir la exposición (reducir el riesgo). En materias primas hubo reacciones divididas, con oportunidades distintas. Como en el conflicto del año pasado, los futuros del crudo Brent (contratos para comprar o vender petróleo a una fecha futura) superaron brevemente los 115 dólares por barril por temor a interrupciones de suministro en el estrecho de Ormuz (paso marítimo clave para el transporte de petróleo). En cambio, los futuros agrícolas, en especial la soya, siguen bajo presión, replicando patrones de precios vistos durante la disputa de 2018. El efecto de esos aranceles ya se refleja en los datos de inflación, lo que complica la política de la Reserva Federal. La lectura más reciente del IPC de febrero de 2026 fue de 3.4%, por encima del objetivo de 2%, lo que limita la capacidad de la Fed de bajar tasas de interés. Este entorno sugiere vender opciones call (opciones de compra, que se benefician si el precio sube) en sectores sensibles a las tasas, que difícilmente repuntarán hasta que la inflación esté controlada. Dadas las tensiones geopolíticas persistentes, los operadores deberían seguir comprando protección contra movimientos bruscos del mercado. Se ha visto lo rápido que los titulares pueden mover los precios, por lo que mantener puts de largo plazo (opciones de venta, que ganan valor si el precio baja) en empresas industriales multinacionales expuestas a aranceles es una estrategia prudente. Las opciones call sobre el VIX también siguen siendo una forma relativamente barata de cubrir un portafolio completo contra un nuevo repunte de tensión.
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