China comenzó 2026 con datos económicos fuertes, como una producción industrial y unas exportaciones por encima de lo esperado. La inversión en activos fijos (gasto en fábricas, maquinaria e infraestructura) también repuntó, apoyada por medidas cuasi fiscales (apoyo del Estado parecido al gasto público, pero fuera del presupuesto tradicional, por ejemplo a través de bancos o entidades públicas). Los riesgos para el crecimiento han aumentado por el alza del precio del petróleo vinculada al conflicto en Oriente Medio y por la incertidumbre sobre las conversaciones comerciales entre EE. UU. y China. Estos factores podrían presionar la previsión de PIB (producto interior bruto, el total de bienes y servicios producidos) del 4,6% para 2026.

Configuración clave de volatilidad del mercado

Si suben los costes de los insumos de fabricación (materias primas y componentes), las autoridades podrían ampliar el apoyo fiscal (ayudas vía impuestos y gasto público) para evitar que las empresas reduzcan la producción. Entre las medidas mencionadas están recortes de impuestos específicos (para sectores concretos) y subsidios (ayudas directas) para pequeñas y medianas empresas (pymes, empresas de tamaño reducido y medio) y fabricantes. Se plantea un escenario en el que el petróleo se mantiene cerca de 100 US$ por barril durante los próximos 3 meses, lo que podría activar apoyo adicional. El enfoque de la política económica pasaría a sostener el crecimiento, con más uso de herramientas fiscales que de medidas monetarias (acciones del banco central sobre tipos de interés y crédito). La previsión de PIB del 4,6% para 2026 se mantiene sin cambios porque el efecto negativo del petróleo podría aparecer más tarde en el año y el margen fiscal podría amortiguarlo. Se menciona como riesgo una posible cancelación de una visita de Trump a China, lo que aumentaría la probabilidad de que vuelvan los aranceles (impuestos a las importaciones). La economía china empezó el año con fuerza: la producción industrial de enero y febrero superó lo esperado al subir un 6,8% interanual (frente al mismo periodo del año anterior). Sin embargo, estos buenos datos internos quedan eclipsados por presiones externas que generan mucha incertidumbre. Para los operadores, este choque entre buenas noticias locales y eventos globales de riesgo suele elevar la volatilidad del mercado (subidas y bajadas más fuertes del precio).

Consideraciones de trading y cobertura

Con los futuros (contratos para comprar o vender en una fecha futura) del Brent manteniéndose por encima de 98 US$ por barril durante el último mes, vemos una amenaza directa a los márgenes de ganancia (beneficio) de los fabricantes chinos. Esperamos que Pekín priorice crecimiento y estabilidad con apoyo fiscal como subsidios, en vez de endurecer la política monetaria (subir tipos y restringir crédito) para frenar la inflación (subida general de precios). Este enfoque se parece a las medidas usadas durante el bloqueo de las cadenas de suministro (problemas para mover y conseguir piezas y productos) en 2025. Esta incertidumbre sugiere que la propia volatilidad puede negociarse en las próximas semanas. Ya vimos que la volatilidad implícita (lo que el precio de las opciones indica sobre la variación esperada) en opciones (contratos que dan el derecho, no la obligación, de comprar o vender) sobre el índice Hang Seng subió la semana pasada a un máximo de tres meses del 28%, lo que indica que el mercado espera movimientos mayores. Estrategias que se benefician de más “vaivén” de precios, como comprar straddles o strangles (combinaciones de opciones de compra y de venta para ganar si el precio se mueve mucho) en ETF (fondos cotizados en bolsa) chinos grandes, deberían considerarse. El mayor riesgo inmediato es la posible cancelación de la visita del presidente Trump, con conversaciones preliminares supuestamente atascadas por disputas arancelarias. Una cancelación probablemente provocaría una venta masiva (caída rápida de precios), haciendo necesarias opciones put (opciones de venta, que ganan valor si baja el mercado) como cobertura (protección) para posiciones largas (apuestas a que el precio sube). Creemos que el mercado está valorando demasiado bajo la probabilidad de que las relaciones vuelvan a empeorar, como en las subidas repentinas de aranceles a finales de 2024. Estas presiones también pesan sobre la moneda: el yuan “offshore” (yuan negociado fuera de China continental) ya está probando el nivel 7,30 frente al dólar estadounidense. Con la expectativa de una relajación selectiva del gobierno (apoyo centrado en áreas concretas) y tensiones geopolíticas, parece probable más debilidad. Miramos opciones call (opciones de compra) sobre el par USD/CNH (tipo de cambio entre dólar y yuan offshore) para posicionarnos ante una depreciación del yuan (pérdida de valor) durante el segundo trimestre. Crea tu cuenta real de VT Markets y empieza a operar ahora.

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