Exposición de las exportaciones de Yanbu al riesgo en el Mar Rojo
Según los calendarios, alrededor del 70–75% de las exportaciones de Yanbu podrían sufrir interrupciones si la actividad hutí afecta al Mar Rojo. De las exportaciones de Yanbu, el 90% está previsto que se cargue en VLCC (petroleros “muy grandes”, un tipo de buque enorme para transportar crudo), y al menos el 80% de eso se espera que vaya a mercados asiáticos o a la refinería saudí de Jazan (una planta industrial que convierte crudo en combustibles y otros productos). Los VLCC totalmente cargados no pueden usar el Canal de Suez, lo que implica el paso por Bab el-Mandeb para muchos cargamentos. Hasta 2–2.5 millones de b/d de flujos programados en VLCC podrían, en cambio, ir al norte hacia Ain Sukhna y usar el oleoducto SUMED de 2.5–2.8 millones de b/d hasta Sidi Kerir. El SUMED (un oleoducto egipcio que traslada crudo entre el Mar Rojo y el Mediterráneo para evitar Suez) tiene un límite práctico justo por encima de 2 millones de b/d para esta ruta. Dada la enorme interrupción en el Estrecho de Ormuz, el mercado afronta un golpe grave a la oferta (menos crudo disponible) que los desvíos no pueden resolver por completo. Con el oleoducto saudí Este-Oeste hacia el Mar Rojo operando ya al límite, vemos un argumento claro para precios más altos del crudo en el futuro inmediato. Esto es una escalada importante frente a los retrasos de envíos observados en 2024 y 2025. El riesgo para este crudo desviado no es hipotético, porque ahora debe pasar por el estrecho de Bab el-Mandeb. Vimos que el Brent (una referencia global de precio del petróleo) subió por encima de 115 dólares por barril tras el reporte de un misil que casi impacta un VLCC en esa vía marítima el mes pasado. El índice de volatilidad del crudo de CBOE (OVX, un indicador que mide cuánto espera el mercado que se mueva el precio usando opciones) sigue alto cerca de 55, reflejando la ansiedad del mercado ante un posible impacto directo sobre un petrolero.Implicaciones para trading y mercado
Una gran parte de estas exportaciones, hasta el 75% del flujo desde Yanbu, se carga en VLCC demasiado grandes para pasar por el Canal de Suez. Esto los obliga a ir al sur por una zona de alto riesgo para llegar a los mercados asiáticos. La ruta alternativa usando el oleoducto SUMED de Egipto ya está bajo presión y solo puede manejar un máximo de unos 2.5 millones de barriles al día, creando un cuello de botella importante (un límite que frena el flujo). Para los operadores (traders), esto sugiere una estrategia de comprar opciones call (contratos que dan el derecho a comprar a un precio fijado) sobre futuros de Brent del mes más cercano (contratos para comprar/vender en una fecha próxima) para aprovechar subidas de precio con riesgo limitado. El diferencial (spread, la diferencia de precios) entre Brent y WTI (otra referencia de precio, basada en EE. UU.) ya se ha ampliado a casi 9 dólares, la mayor brecha desde finales de 2024, porque la interrupción afecta más a los barriles de Oriente Medio. Creemos que este diferencial probablemente se amplíe aún más en las próximas semanas. La estructura del mercado respalda esta idea: la curva de futuros está en fuerte “backwardation” (cuando los precios para entrega cercana son más altos que los de entrega futura), lo que señala una escasez inmediata y fuerte de oferta. Esta prima en los contratos de corto plazo sugiere que mantener posiciones largas (apostar a que sube) en contratos de mayo o junio de 2026 es una forma directa de operar esta escasez. Esto recuerda, aunque de forma más duradera, a los movimientos de precio tras los ataques a instalaciones saudíes en 2019.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
