La inflación subyacente indica demanda débil
En base anualizada de tres meses (convertir tres meses de datos a un ritmo anual), estas medidas subyacentes promediaron 1% en febrero. Esto estuvo por debajo del objetivo del 2% del Banco de Canadá. Siguieron algunas presiones de precios ligadas a problemas de oferta (cuando la producción o el transporte no alcanzan), en algunos alimentos, como carne de res y café. El artículo las vincula a interrupciones de la producción por clima adverso. El artículo dice que se espera que los precios más altos del petróleo, ligados a las tensiones en Oriente Medio, eleven la inflación de la energía en marzo. También indica que se espera que el Banco de Canadá mantenga la tasa de un día (la tasa de interés de referencia a muy corto plazo) en 2,25% en la reunión de esta semana. El informe de inflación de febrero muestra una división importante. Aunque el dato principal es bajo (1,8%), las medidas subyacentes, en las que se centra el Banco de Canadá, se han frenado a solo 1% en una base de tres meses. Esta demanda interna débil choca con presiones externas al alza por problemas de suministro y precios del petróleo.Precios del mercado frente a la cautela del banco central
Es probable que el Banco de Canadá mantenga sin cambios su tasa de un día en 2,25% esta semana, pero el mercado de swaps (contratos para intercambiar pagos de interés y estimar expectativas de tasas) ya descuenta casi un 60% de probabilidad de un recorte para la reunión de junio. Esto crea una brecha entre la cautela del banco central y las expectativas del mercado de tasas más bajas. Creemos que el mercado puede estar adelantándose, y subestimando la preocupación del Banco por nuevos golpes inflacionarios (subidas repentinas de precios). Hay que considerar el alza de los costos de energía, con el crudo WTI (petróleo de referencia de EE. UU.) cotizando recientemente por encima de 95 dólares por barril por primera vez en más de un año. En 2022, los golpes persistentes en precios de energía obligaron a los bancos centrales a mantener una postura dura (priorizar frenar la inflación con tasas altas) incluso cuando otras partes de la economía se enfriaban. La eliminación del impuesto al carbono para consumidores en abril de 2025 también dificulta las comparaciones interanuales de energía, lo que da otra razón para esperar. Con este escenario, una posible estrategia es prepararse para que las tasas se mantengan altas por más tiempo de lo que el mercado espera. Esto podría implicar revisar los futuros de Bankers’ Acceptance (BAX) (contratos de futuros ligados a tasas de interés de corto plazo en Canadá), hacia más adelante en el año, que parecen valorar poco el riesgo de que una inflación persistente, impulsada por la oferta, retrase recortes. El Banco probablemente querrá ver varios meses más de datos “limpios” (sin efectos temporales) antes de iniciar un ciclo de recortes. La tensión entre la inflación interna débil y los precios altos de materias primas sugiere un periodo de mayor volatilidad (cambios fuertes de precios) por delante. Los operadores podrían usar opciones (contratos que dan derecho, no obligación, a comprar o vender) para aprovechar esta incertidumbre, por ejemplo comprando straddles (comprar una opción de compra y una de venta con el mismo precio y fecha) sobre futuros de tasas. Esto permite beneficiarse de un movimiento grande del mercado sin apostar a si dominarán los datos subyacentes “suaves” o los precios del petróleo “duros”.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
