Los pronósticos de inflación suben
Como respuesta al conflicto, Nordea elevó su pronóstico de inflación CPIF en alrededor de 0.5 puntos porcentuales. La CPIF (Índice de Precios al Consumidor con tasa de interés fija) es una medida de inflación usada en Suecia que busca mostrar los precios sin el efecto directo de cambios en las tasas de interés sobre los costos de vivienda. Este ajuste, según se señala, alinea su trayectoria de CPIF con la evaluación de diciembre del Riksbank. Se describe que el balance de riesgos para la tasa de política (si es más probable que suba o baje) pasó de una probabilidad clara de recorte de tasas a un perfil más neutral. Se vincula un conflicto más prolongado con una mayor probabilidad de una subida de tasas.Estrategia de mercado y efecto en la corona sueca
Los operadores de swaps de tasas de interés (contratos donde dos partes intercambian pagos de intereses, por ejemplo tasa fija por tasa variable) deberían posicionarse para un escenario de “más alto por más tiempo”, ya que la curva forward (precios actuales que reflejan expectativas de tasas futuras) muestra un Riksbank restrictivo (más dispuesto a mantener tasas altas para frenar la inflación). La idea de inicios de 2025 de que las tasas se mantendrían planas ya no es válida. Pagar tasa fija en swaps de corto plazo podría ser una estrategia para apostar por nuevas alzas de tasas. Esto ha impactado directamente a la corona sueca (SEK), que se ha fortalecido frente al euro, con el par EUR/SEK (cuántas coronas se necesitan para comprar un euro) bajando de más de 11.50 a cerca de 11.20 en los últimos meses. Los operadores de opciones (contratos que dan el derecho, no la obligación, de comprar o vender) deberían fijarse en la volatilidad implícita elevada (la volatilidad que el mercado “incorpora” en el precio de las opciones) alrededor de próximas reuniones de bancos centrales. Comprar calls de SEK (opciones para comprar SEK a un precio acordado) podría ser una forma de posicionarse ante una postura restrictiva sostenida. Sin embargo, la situación se complica por señales recientes de desaceleración económica, con el PIB (Producto Interno Bruto, la medida del tamaño de la economía) contrayéndose 0.1% en el último trimestre de 2025. Esto pone al Riksbank en una posición difícil: combatir la inflación y, a la vez, evitar una recesión profunda (una caída fuerte y prolongada de la actividad económica). Este choque probablemente aumente la volatilidad (cambios bruscos de precios) tanto en tasas como en la corona en las próximas semanas.
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