Enfoque del mercado en el Banco de Japón
Los mercados también siguen la reunión del Banco de Japón (BoJ, el banco central del país) el jueves, su segunda reunión de política del año. Se espera ampliamente que las tasas (tasas de interés, el costo de pedir dinero prestado) sigan sin cambios, mientras que el mercado estima cerca de 70% de probabilidad de un aumento en abril. Una declaración clara del BoJ podría respaldar la expectativa de un movimiento en abril y fortalecer al yen. Si las autoridades mantienen un tono cauteloso, el mercado podría recortar esas expectativas la próxima semana, lo que podría debilitar al yen. El USD/JPY podría poner a prueba 160 esta semana, con atención en la posibilidad de acción del gobierno si eso ocurre. El artículo también menciona movimientos de corto plazo en el tipo de cambio. El yen japonés ha estado bajo presión, pero no tanto como podría pensarse dado el reciente aumento de costos de energía. Con el precio del petróleo WTI (West Texas Intermediate, un tipo de petróleo usado como referencia) subiendo otra vez por encima de 95 dólares por barril, un alza de 15% desde el inicio del año, la estabilidad relativa del yen llama la atención. Ahora observamos que el USD/JPY se acerca rápidamente al nivel 170, una barrera psicológica importante (un número “redondo” que suele atraer atención y órdenes de compra/venta).Riesgos de intervención y perspectiva de volatilidad
Esta tensión del mercado se explica por datos internos que se contradicen. Las cifras más recientes de la Oficina de Estadística de Japón muestran que la inflación subyacente (inflación “base”, que excluye componentes muy volátiles como alimentos frescos y energía) de febrero se mantuvo alta en 2.2%, lo que mantiene la presión sobre el BoJ para seguir con la normalización de su política (retirar estímulos, por ejemplo subir tasas). Sin embargo, esto ocurre junto a una economía débil, que se contrajo 0.2% en el último trimestre de 2025, lo que hace que el banco central sea cauteloso para no subir tasas demasiado rápido. Por eso, la atención está en la reunión del Banco de Japón esta semana. Aunque coincidimos con el consenso de que las tasas no cambiarán, el mercado estima cerca de 40% de probabilidad de otro aumento en el segundo trimestre. Cualquier lenguaje “moderado” del BoJ (dovish, es decir, que sugiere priorizar el crecimiento y evitar subidas de tasas) podría interpretarse como luz verde para que operadores (traders, participantes que compran y venden en el mercado) impulsen al dólar al alza frente al yen. Este escenario hace posible que el mercado pruebe el nivel 170 en USD/JPY en las próximas semanas. Los operadores de derivados (instrumentos cuyo precio depende de otro activo, como futuros u opciones) deben recordar la intervención directa del Ministerio de Finanzas en el mercado de divisas en el otoño de 2024, cuando el tipo de cambio superó 160. Una respuesta similar es posible, lo que podría provocar un giro brusco y repentino. A mediano plazo, todavía esperamos un yen más fuerte, ya que el BoJ probablemente suba tasas más adelante este año, mientras que la Reserva Federal de EE. UU. (Fed, el banco central de Estados Unidos) busca recortar tasas. Por ahora, el tema principal es la mayor volatilidad (cambios grandes y rápidos de precio). Las estrategias con opciones (contratos que dan el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender a un precio) que se benefician de movimientos amplios podrían ser útiles en este entorno incierto.
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