Se agrava la caída del sector inmobiliario
Los últimos datos, que muestran que el índice de precios de la vivienda en China bajó a -3.2% en febrero, confirman que la caída del sector inmobiliario se está profundizando. Esta aceleración, pequeña pero relevante, frente al -3.1% de enero indica que las medidas de apoyo del gobierno (acciones para impulsar la economía, como créditos más baratos o reglas más flexibles) de finales de 2025 no lograron frenar la caída. Por ello, conviene mantener una visión pesimista (expectativa de que los precios o el valor bajen) sobre los activos (inversiones como acciones, monedas o fondos) ligados directamente a la construcción china y a la confianza del consumidor (qué tan seguros se sienten los consumidores para gastar). Esta debilidad ya afecta a los metales industriales (materias primas usadas en producción y construcción), con los futuros (contratos para comprar o vender a un precio fijado para una fecha futura) de mineral de hierro en la Bolsa de Singapur cayendo 8% en el último mes, para cotizar cerca de 108 dólares por tonelada. Vimos el mismo patrón en 2024 y 2025, cuando los impagos (cuando no se paga una deuda) de desarrolladoras inmobiliarias redujeron la demanda de acero. Los operadores (personas o empresas que compran y venden en mercados) podrían considerar comprar puts (opciones que ganan valor si el precio baja) sobre empresas mineras o ponerse en corto (apostar a la baja) en el dólar australiano, que la semana pasada tocó un mínimo de cuatro meses de 0.6510 frente al dólar estadounidense. El efecto riqueza negativo (cuando la gente se siente “más pobre” por la caída del valor de sus bienes y gasta menos) también se está extendiendo, como mostró el débil informe de ventas minoristas (ventas al público) de la semana pasada, con un crecimiento de solo 2.9%. Esto sugiere que los consumidores están ahorrando en lugar de gastar por la incertidumbre sobre el valor de su principal activo (la vivienda). Vemos oportunidad en comprar opciones put sobre ETFs (fondos cotizados en bolsa, que agrupan varias inversiones y se compran y venden como una acción) listados en Hong Kong que siguen (replican) acciones de consumo y financieras chinas en las próximas semanas.Probable más estímulo
Esperamos que el Banco Popular de China (banco central del país) se vea obligado a aplicar más estímulo (medidas para impulsar el crecimiento, como bajar tasas o aumentar el crédito), lo que probablemente presione a la baja al yuan (moneda de China). El yuan offshore (yuan negociado fuera de China continental) ya se debilitó por encima de 7.28 por dólar este mes, su nivel más débil en 2026. Esto refuerza la estrategia de estar largo (apostar a que suba) el dólar estadounidense frente a una canasta (grupo) de monedas expuestas al crecimiento chino.
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