Volatilidad del mercado de energía
Las discusiones se dan después de que el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, pidiera a sus aliados enviar buques de guerra para ayudar a restablecer las rutas de navegación. Entre los países mencionados están el Reino Unido, Francia, China y Japón. Con nuevas conversaciones sobre seguridad marítima en el Estrecho de Ormuz, conviene prepararse para una mayor volatilidad en los mercados de energía. Aproximadamente una quinta parte del suministro diario mundial de petróleo pasa por este canal estrecho, por lo que cualquier riesgo de interrupción se vuelve un evento importante para el mercado. La prioridad inmediata debe ser el costo de cubrirse ante un aumento repentino del precio (es decir, protegerse contra una suba fuerte e inesperada pagando un costo para limitar pérdidas o asegurar un precio). Vimos una situación parecida en 2019, cuando el debate político sobre una respuesta naval generó semanas de incertidumbre. Ese periodo mostró que el riesgo se vuelve a calcular cuando hay mucha retórica (declaraciones) pero pocas acciones. Hay que seguir de cerca el lenguaje de los ministros de la UE y de otras potencias, porque eso influye directamente en el ánimo del mercado incluso antes de que se desplieguen barcos. La volatilidad implícita en opciones sobre crudo Brent y WTI es el indicador clave a vigilar en las próximas semanas. La volatilidad implícita es la “volatilidad esperada” que el mercado incorpora en el precio de una opción (un contrato que da el derecho, no la obligación, de comprar o vender un activo a un precio definido). Brent es un tipo de crudo de referencia mundial, y WTI es un tipo de crudo de referencia en Estados Unidos. El índice OVX (CBOE Crude Oil Volatility Index) mide la volatilidad esperada del petróleo a partir de precios de opciones y ya subió 5% en la última semana por estas preocupaciones. Esto encarece la compra de opciones, pero también refleja el aumento del temor del mercado a un movimiento brusco e impredecible del precio.Impacto en otros activos
Al revisar datos históricos, recordamos que tensiones similares a mediados de 2019 hicieron que el Brent subiera más de 4% en un solo día. Con el Brent cerca de 84 dólares por barril, una repetición podría llevarlo rápidamente hacia 90 dólares. Esto vuelve más atractivas las opciones call “fuera del dinero” (opciones de compra con un precio objetivo por encima del precio actual; suelen ser más baratas y ganan valor si el precio sube con fuerza) para una apuesta especulativa de corto plazo (una operación enfocada en ganar por un movimiento del precio, asumiendo más riesgo). Más allá del petróleo, la situación también afectará otros activos. Ya se observan aumentos en las primas de seguros marítimos para petroleros en la región del Golfo, una tendencia que se acelerará si se confirman despliegues navales. También pueden considerarse derivados (contratos financieros cuyo valor depende del precio de otro activo) vinculados a grandes empresas navieras e incluso a contratistas de defensa (empresas que venden equipos y servicios militares) dentro de una estrategia más amplia.
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