Riesgos para el suministro de petróleo y apoyo al Dólar
Los riesgos para el suministro de petróleo vinculados al estrecho de Ormuz impulsaron los precios del crudo, aumentando el temor a más inflación (subida general de precios). Como el comercio mundial de petróleo se paga en gran parte en Dólares, la energía más cara también puede aumentar la demanda de Dólar. Las expectativas de recortes de tipos (bajar el tipo de interés del banco central) por parte de la Reserva Federal se han reducido, lo que elevó los rendimientos de los bonos del Tesoro (interés que pagan los bonos del gobierno de EE. UU.) y apoyó al Dólar. El mercado descuenta (estima) unos 20 puntos básicos (0,20%) de bajadas para diciembre, frente a más de 50 puntos básicos (0,50%) antes del conflicto, según Bloomberg. La atención se centra en la reunión de la Fed de la próxima semana, con el “dot plot” (gráfico de puntos con las previsiones de tipos de los miembros de la Fed) y el Resumen de Proyecciones Económicas (previsiones oficiales de crecimiento, inflación y desempleo). Aun así, el Dólar sigue teniendo presiones a largo plazo por la política comercial de EE. UU., la preocupación por la independencia de la Fed, el aumento de la deuda pública y la situación fiscal (ingresos y gasto del gobierno). Dada la fortaleza del Dólar, vemos demanda de estrategias con opciones (contratos que dan el derecho, no la obligación, de comprar o vender a un precio) que ganan con alta volatilidad (precios que suben y bajan con fuerza). El índice VIX de CBOE (indicador del “miedo” del mercado basado en opciones sobre el S&P 500) se ha mantenido alto, recientemente por encima de 28, un nivel similar al estrés del mercado al inicio de la guerra en Ucrania a comienzos de 2022. Esto sugiere considerar comprar straddles o strangles (estrategias con opciones para beneficiarse de un gran movimiento, sin importar la dirección) en pares principales como EUR/USD, para aprovechar grandes oscilaciones.Operaciones directas con el Dólar y posicionamiento
La apuesta directa por un Dólar fuerte sigue siendo atractiva, con el DXY por encima de 100,00. Consideramos comprar opciones call fuera del dinero (derecho a comprar; “fuera del dinero” significa que el precio actual aún no hace rentable ejercer) sobre el DXY, o opciones put (derecho a vender) sobre EUR/USD, con vencimientos (fecha en que expira la opción) de 30 a 60 días. Datos recientes de la CFTC (regulador de mercados de futuros en EE. UU.) confirman la tendencia: las posiciones netas largas no comerciales (saldo de apuestas de grandes especuladores a favor del Dólar) han alcanzado su nivel más alto desde el tercer trimestre de 2025. Las menores expectativas de un recorte de tipos abren una oportunidad en futuros de tipos de interés (contratos para apostar por el nivel futuro de las tasas). Esta semana, la herramienta FedWatch de CME (estimación de probabilidades basada en precios de futuros) muestra menos de 10% de probabilidad de un recorte antes del tercer trimestre, frente al 75% que se estimaba a finales del año pasado, antes de que el conflicto empeorara. Podría considerarse ponerse corto (apostar a la bajada del precio) en futuros SOFR de septiembre (contratos ligados a la tasa SOFR, una tasa de referencia de financiación a un día) para apostar a que la Fed mantenga una política restrictiva (tipos altos para frenar la inflación) durante el verano. Las interrupciones de oferta en Oriente Medio hacen que los derivados de energía (contratos financieros cuyo valor depende del precio del petróleo) sean clave. Con los futuros del Brent (referencia internacional del crudo) para entrega en mayo estabilizándose por encima de 115 dólares por barril, comprar opciones call sobre ETF de petróleo como USO (fondo cotizado que sigue el precio del petróleo) ofrece una forma directa de apostar por más subidas. El riesgo de un cierre total del estrecho de Ormuz no está totalmente reflejado en los precios, lo que deja margen para una subida fuerte. A pesar de la fortaleza del Dólar, conviene cubrirse (reducir el riesgo con una posición compensatoria) frente a los riesgos estructurales. La “narrativa de depreciación” (idea de que la moneda pierde valor por gasto y deuda) por las preocupaciones fiscales de EE. UU. podría volver si las tensiones bajan. Como protección, se pueden comprar opciones call a largo plazo sobre el oro, ya que este metal precioso suele subir cuando cae la confianza en el Dólar.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
