Las expectativas sobre los bancos centrales cambian
Antes de la guerra, el mercado descontaba (ya asumía en los precios) al menos dos recortes de tasas de la Fed (Reserva Federal de EE. UU.) este año, pero ahora solo se descuenta un recorte total de alrededor de 20 puntos básicos (0.20 puntos porcentuales) para diciembre, según swaps de Bloomberg (contratos financieros usados para estimar expectativas de tasas). El mercado también descuenta por completo una subida de tasas del ECB (Banco Central Europeo) para julio y elevó las expectativas de endurecimiento del BoE (Banco de Inglaterra) para fin de año. El US Dollar Index (índice del dólar frente a una cesta de monedas) subió por encima de 100, su nivel más alto desde noviembre de 2025, mientras que el rendimiento (tasa que paga) del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años se mantuvo cerca de 4.25%, alrededor de máximos de cinco semanas. El PCE subyacente de EE. UU. (medida de inflación preferida por la Fed, excluye alimentos y energía) subió 0.4% mensual en enero y 3.0% anual, y el crecimiento del PIB (Producto Interno Bruto) del 4T fue de 0.7% frente a un pronóstico de 1.4%. En el gráfico de 4 horas, el precio cayó por debajo de la SMA (media móvil simple; promedio del precio) de 100 periodos cerca de $5,163 y probó la SMA de 200 periodos alrededor de $5,083. El RSI (Índice de Fuerza Relativa; indica si el movimiento está fuerte o débil) se ubicó cerca de 42, mientras que el ADX (Índice Direccional Promedio; mide la fuerza de la tendencia) subió hacia 20.Ideas de posicionamiento estratégico
Esta situación recuerda crisis energéticas pasadas, cuando eventos geopolíticos llevaron a presiones de estanflación (inflación alta con crecimiento débil). Con el petróleo West Texas Intermediate (WTI; referencia del crudo en EE. UU.) por encima de $150 por barril, un precio no visto en más de una década, aumenta el riesgo de destrucción de demanda (caída del consumo por precios altos), como reflejan las débiles cifras de PIB del 4T de 2025. El índice VIX de CBOE (medidor de volatilidad; “miedo” del mercado) se ha mantenido por encima de 25, lo que señala tensión e incertidumbre en las próximas semanas. La fortaleza del dólar estadounidense se debe tanto a su papel de refugio (activo que suele apreciarse en crisis) como al ajuste de expectativas sobre la Reserva Federal. Con el mercado descartando recortes de tasas este año, se podrían mantener posiciones largas en dólar (apostar a que sube), especialmente frente a monedas cuyos bancos centrales reaccionen más lento. También puede expresarse una visión negativa sobre los bonos vendiendo futuros de notas del Tesoro a 10 años (contratos para comprar o vender a un precio futuro), apostando a que el rendimiento supere el 4.25% actual. Para quienes creen que el “premio geopolítico” (sobreprecio por riesgo de guerra) podría bajar temporalmente, vender un iron condor en oro (estrategia con opciones que busca ganar si el precio se mueve poco) puede ser útil. Al vender opciones call fuera del dinero (derecho a comprar; “fuera del dinero” significa que el precio objetivo está lejos del precio actual) por encima de $5,250 y opciones put fuera del dinero (derecho a vender) por debajo de $4,950, se puede cobrar una prima (ingreso por vender opciones) del movimiento lateral actual. Esto apuesta a que el oro siga atrapado entre su atractivo como refugio y la presión de tasas más altas.
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