Perspectiva de política del Riksbank
Nordea espera que el Riksbank (banco central de Suecia) mantenga sin cambios su tasa de política monetaria (tasa de referencia) en 1.75% la próxima semana. También espera una postura de “esperar y ver” en el corto plazo. Se espera que la guerra en Medio Oriente y los mayores precios de la energía sumen alrededor de 0.5 puntos porcentuales a la inflación CPIF general (inflación total) en el corto plazo. Este efecto se describe como no muy fuerte por ahora y partiendo de un nivel bajo. El artículo señala que la incertidumbre sigue siendo alta. También indica que el texto se produjo con una herramienta de IA (inteligencia artificial) y fue revisado por un editor.Implicaciones para el posicionamiento de mercado
La situación ahora cambió de forma importante, creando nuevas oportunidades. Los datos de CPIF de febrero de 2026 de esta semana mostraron un salto a 2.4%, muy por encima del objetivo de 2.0% y sorprendiendo al mercado, que esperaba 2.1%. Esto contrasta con las bajas presiones inflacionarias que se vieron durante 2025. Tras recortar la tasa de política monetaria dos veces a finales de 2025 hasta el nivel actual de 1.25%, el Riksbank ahora está en una posición complicada. Los mercados ahora “descuentan” (reflejan en precios) al menos una subida de tasas para el verano, un giro fuerte frente a hace pocos meses. Este cambio está moviendo con fuerza los activos suecos (moneda, acciones y bonos del país). Esto hizo que la corona sueca (Krona) se fortaleciera, con el par EUR/SEK (tipo de cambio euro/corona sueca) bajando de 11.50 a cerca de 11.25 en las últimas dos semanas. Se observa un aumento en la demanda de opciones de compra (call: contrato que da derecho a comprar a un precio pactado) sobre SEK, elevando la volatilidad implícita a un mes (variación esperada por el mercado, inferida desde el precio de opciones) de alrededor de 7% a más de 9%, mientras operadores se posicionan para más fortaleza de la moneda. Esto sugiere que comprar opciones para apostar por una corona más fuerte podría ser rentable. En el mercado de tasas, la jugada más directa es posicionarse para tasas de referencia más altas. Los operadores deberían considerar pagar tasa fija en swaps de tasa de interés suecos a 2 años (contratos para intercambiar pagos a tasa fija por tasa variable), mientras el mercado reajusta al alza la trayectoria futura de STIBOR (tasa interbancaria de Estocolmo, una referencia para préstamos en coronas). Esto es una apuesta a que el banco central tendrá que aplicar las subidas que el mercado ahora espera. La posibilidad de una política monetaria más estricta (tasas más altas y condiciones financieras más duras) también está presionando a las acciones suecas. Creemos que comprar opciones de venta (put: contrato que da derecho a vender a un precio pactado) sobre el índice OMX Stockholm 30 (índice bursátil de las 30 principales acciones de Estocolmo) ofrece una cobertura efectiva (protección) ante una caída del mercado. Esta estrategia protegería carteras si el Riksbank señala un ciclo de subidas más agresivo de lo esperado en su próxima reunión.
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