Los analistas de Standard Chartered esperan que el Banco de Japón mantenga sin cambios su **tasa de interés oficial** (la tasa que el banco central usa como referencia para la economía) en **0,75%** en la reunión del **19 de marzo**. Esta postura prudente se relaciona con un crecimiento desigual en Japón y con precios del petróleo más altos. Los analistas dicen que las autoridades quieren ver que las subidas de salarios se traduzcan en un consumo más fuerte antes de seguir con la **normalización de la política** (volver poco a poco a tasas “norm ales” tras un periodo de tasas muy bajas). Mantienen su escenario principal de una subida de tasas en el **tercer trimestre**, probablemente en la reunión de **julio**.

Perspectiva de política y factores clave

Su proyección de tasa final del Banco de Japón se mantiene en **1%**. Señalan el riesgo de que las tasas puedan subir por encima de ese nivel. Describen **USD/JPY** (el tipo de cambio entre dólar estadounidense y yen japonés) con sesgo al alza, con una posible vuelta a probar **162**. El par llegó por última vez a 162 antes de una **intervención en el mercado de divisas** (cuando el gobierno compra o vende moneda para mover el tipo de cambio) por parte del Ministerio de Finanzas de Japón en julio de 2024. Añaden que la **intervención verbal** reciente del Ministerio (mensajes públicos para intentar influir en el mercado sin operar) ha sido limitada en tamaño y fuerza. También mencionan una estacionalidad normalmente positiva de USD/JPY en la segunda mitad de marzo por flujos de **window dressing** (ajustes de fin de periodo en carteras y balances para “mejorar” cómo se ven en reportes). Creemos que el Banco de Japón mantendrá su tasa en 0,75% en su reunión de la próxima semana, el 19 de marzo. Quieren pruebas claras de que las subidas salariales recientes están aumentando el gasto de los consumidores antes de volver a endurecer la política. Además, el precio del petróleo WTI (un tipo de petróleo de referencia en EE. UU.) subió recientemente por encima de **95 dólares por barril** por primera vez desde finales de 2024, lo que da otra razón para ser cautelosos con una subida de tasas. Esto sugiere que el camino más probable para USD/JPY es seguir subiendo en las próximas semanas. Los primeros resultados de las negociaciones salariales “Shunto” de 2025 (negociación anual de salarios en Japón, especialmente en primavera) apuntan a aumentos promedio fuertes, cerca de **4,5%**, pero las autoridades esperarán datos claros sobre el consumo. Esta espera favorece un yen más débil, así que los operadores de **derivados** (instrumentos financieros cuyo valor depende de otro, como una divisa) podrían considerar comprar **opciones call** (contratos que dan el derecho a comprar a un precio fijado) con vencimiento en abril para aprovechar una posible subida.

Implicaciones de trading para USD/JPY

Creemos que USD/JPY podría volver a probar el nivel **162**, importante porque fue el punto que activó la intervención del Ministerio de Finanzas en julio del año pasado. Montar **spreads alcistas con calls** (estrategia con opciones: comprar una call y vender otra call a un nivel más alto para limitar coste y ganancia) puede ser una forma prudente de definir el riesgo si hay un cambio repentino de política o una intervención. Sin embargo, las advertencias verbales recientes del ministerio han sido suaves frente a las intervenciones de varios billones de yenes que vimos durante 2024. Esta postura discreta puede indicar que no quieren luchar ahora contra una fortaleza general del dólar. Esto aumenta la confianza en una subida gradual del par. Parece que por ahora toleran un yen más débil, sobre todo porque la Reserva Federal de EE. UU. (banco central de EE. UU.) sugiere tasas altas durante más tiempo. Por último, entramos en un periodo estacionalmente favorable para USD/JPY. La segunda mitad de marzo suele ver compras de dólares por flujos de empresas japonesas vinculados al cierre del año fiscal. Este patrón histórico añade apoyo para una subida del par en las próximas semanas.

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