El gobierno de EE. UU. inició dos investigaciones de la Sección 301 bajo la Ley de Comercio de 1974. Esto ocurre después de que el mercado puso atención en la región del Golfo y tras la introducción de aranceles de la Sección 122 hace unas semanas. Los aranceles de la Sección 122 se usaron después de que la Corte Suprema declarara inválidos los aranceles aplicados bajo la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional (IEEPA, por sus siglas en inglés), una norma que permite al gobierno imponer restricciones económicas durante emergencias. Las medidas de la Sección 122 también enfrentan incertidumbre legal (es decir, existe el riesgo de que un tribunal las limite o las anule).

Cronograma de la Sección 301 y continuidad de aranceles

Los aranceles de la Sección 122 duran 150 días y deben terminar el 27 de julio, a menos que el Congreso los extienda, algo que se considera poco probable. Está previsto que las investigaciones de la Sección 301 terminen antes del 27 de julio. El calendario sugiere que el nuevo proceso de la Sección 301 busca reemplazar los aranceles actuales de la Sección 122 y evitar un vacío cuando termine el límite de 150 días. Esto apunta a que los aranceles continuarán de alguna forma y que seguirá la incertidumbre de la política comercial, lo que puede aumentar la volatilidad del tipo de cambio (movimientos rápidos del precio de una moneda frente a otra) hacia mitad de año. La nota indica que se produjo con una herramienta de IA (inteligencia artificial) y fue revisada por un editor. Parece que el gobierno de EE. UU. quiere mantener los aranceles vigentes reemplazando los anteriores antes de que venzan el 27 de julio. Esto implica más incertidumbre en política comercial y es probable que el mercado de divisas se vuelva más inestable hacia la mitad del año. El resultado de estas investigaciones parece ya decidido; la pregunta no es *si* continuarán los aranceles, sino *cómo*.

Volatilidad de trading alrededor del plazo de julio

Con este calendario, conviene considerar comprar volatilidad en pares de divisas sensibles a noticias comerciales, como el dólar estadounidense frente al yuan chino (USD/CNH). A medida que se acerque julio, la volatilidad implícita (la volatilidad que el mercado “anticipa” y que se refleja en el precio de las opciones) probablemente suba desde los niveles bajos actuales. Esto permite buscar una ganancia ante un movimiento fuerte del precio, sin importar la dirección. Datos recientes respaldan esta idea: el índice de volatilidad del yuan de CBOE (VXCNH) se mantiene cerca de mínimos de varios meses alrededor de 6.2, muy por debajo de picos por encima de 9.5 vistos en disputas comerciales similares a inicios de 2025. Además, las últimas cifras comerciales publicadas la semana pasada mostraron que el déficit comercial de EE. UU. con países objetivo se amplió inesperadamente 4% el último trimestre, lo que añade presión política. Esto sugiere que el mercado aún no incorpora por completo el riesgo de nuevas fricciones comerciales. Viendo el periodo 2018-2019, los anuncios sorpresivos de aranceles provocaron movimientos fuertes y sostenidos en el yuan. Esos episodios mostraron que las reacciones iniciales pueden ser intensas cuando los operadores ajustan carteras (conjuntos de inversiones) completas. La historia sugiere un patrón similar de titulares cada vez más frecuentes y reacciones del mercado durante el segundo trimestre. Esta incertidumbre probablemente afecte a monedas “proxy” (monedas que suelen moverse como un indicador indirecto del comercio global) sensibles al ánimo del comercio mundial. Conviene seguir el dólar australiano y el won surcoreano, que suelen reaccionar con fuerza a cambios en la relación comercial EE. UU.-China. Usar derivados (contratos financieros cuyo valor depende de otro activo, como una moneda) para cubrir riesgo o tomar posiciones en estas monedas puede ser una estrategia complementaria. Un enfoque simple sería comprar “strangles” con opciones de vencimiento posterior a finales de julio en USD/CNH. Esto consiste en comprar una opción de compra (call) y una opción de venta (put) fuera del dinero (con un precio de ejercicio que hoy no sería rentable ejecutar), estrategia que puede ganar si el tipo de cambio se mueve mucho en cualquier dirección. Con la volatilidad baja, estas opciones son relativamente baratas. El enfoque actual del mercado en tensiones en la región del Golfo abre la posibilidad de posicionarse antes de la mayoría. La clave es actuar en las próximas semanas, antes de que el tema de aranceles sea el principal centro de atención y suba el costo de cubrirse o de operar esta volatilidad. La fecha del 27 de julio funciona como un catalizador (un evento que puede detonar movimientos) claro para el calendario de trading.

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