La volatilidad del yuan sigue contenida
BNY espera que la gestión oficial de la moneda (intervención y control por parte de las autoridades) mantenga baja la volatilidad realizada (variación real observada en el precio). También dijo que, a corto plazo, los superávits de cuenta corriente (cuando un país exporta más de lo que importa, incluyendo ingresos) en Asia-Pacífico enfrentan riesgos por cuellos de botella energéticos (problemas de suministro), mientras que China está menos expuesta que otros países de Asia del Norte y del Este. Con el tiempo, BNY espera una reasignación gradual hacia bonos (deuda emitida por gobiernos o empresas) y acciones chinas si mejora el acceso al mercado (facilidad para que inversores extranjeros operen) y continúan las reformas del mercado de capitales (cambios para modernizar reglas e instrumentos financieros). Añadió que las tenencias extranjeras de activos chinos siguen siendo pequeñas frente a las tenencias de activos de EE. UU., por lo que un mayor interés en China no cambiaría de forma importante la asignación total de carteras (distribución de inversiones) en EE. UU. Hemos visto un aumento llamativo de compras de yuanes que no se explica solo por el cierre de coberturas antiguas. Con el par USD/CNY (tipo de cambio entre dólar estadounidense y yuan chino) estable por debajo de 7,20, parece que las posiciones con poca cobertura que se estaban acumulando a finales de 2025 ya se han corregido. Esto crea una base sólida de apoyo para la moneda. La gestión oficial del yuan está frenando movimientos bruscos, manteniendo la volatilidad inusualmente baja para el entorno global actual. La volatilidad implícita a un mes (volatilidad que el mercado “descuenta” en los precios de opciones) del USD/CNY ronda ahora el 4,8%, una caída importante desde los máximos de finales del año pasado. Este contexto hace atractiva la venta de volatilidad (estrategias que ganan si el precio se mantiene estable), mediante estrategias como strangles cortos (vender una opción de compra y una de venta, ambas fuera del precio actual, para cobrar prima), para operadores que esperan que continúe la estabilidad.Los flujos de capital apoyan al yuan
También vemos un flujo gradual y constante de capital hacia activos chinos, una tendencia confirmada por los casi 12.000 millones de dólares que entraron en el mercado de bonos del país el mes pasado. Aunque estas asignaciones de cartera siguen siendo pequeñas frente a las tenencias de activos de EE. UU., aportan una demanda continua de yuanes. Esto respalda posiciones que se benefician de una moneda estable o con una apreciación suave (subida lenta de valor). Si miramos a finales de 2025, muchos participantes del mercado estaban posicionados para un yuan más débil por la incertidumbre del comercio mundial. Con niveles de cobertura aún muy por debajo del promedio de un año, hay margen para que empresas e inversores aumenten sus tenencias de yuanes. Esto sugiere que comprar opciones de compra (call) sobre el yuan (derecho a comprar a un precio fijado) podría ser una forma de bajo costo de aprovechar una posible “puesta al día” en la actividad de cobertura. El hecho de que China esté relativamente protegida de los cuellos de botella de energía que afectaron a sus vecinos en Asia del Norte y del Este el año pasado sigue siendo un factor a favor. Los últimos datos del PMI manufacturero de Caixin (índice basado en encuestas a empresas que mide la actividad industrial) que muestran una expansión moderada refuerzan esta idea de resistencia económica. Para operadores de derivados (contratos cuyo valor depende de otro activo, como opciones o futuros), esto hace que estar “largo” en yuan (apostar a que sube o se mantiene) pueda servir como cobertura (protección) ante una nueva debilidad de otras monedas asiáticas.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
