Perspectiva de tasas del BCE
También espera que el BCE mantenga las tasas sin cambios en abril. Nomura dice que el BCE aún puede señalar que la inflación se estabilizará cerca de su objetivo hacia el final de su horizonte de proyección en el 4T de 2028 (cuarto trimestre de 2028). Nomura cree que el BCE querrá pruebas de inflación persistente (que se mantiene alta por más tiempo) o de mayores expectativas de inflación antes de subir tasas. Considera junio como la fecha más temprana posible para un aumento, si el conflicto no empeora más allá de su pico reciente. Si el BCE sube tasas por el conflicto, Nomura espera dos aumentos. El artículo indica que se produjo con ayuda de una herramienta de IA y fue revisado por un editor. Con la reunión del BCE a una semana, no se espera un cambio en la tasa de depósito de 2.00% (la tasa que el BCE paga a los bancos por dejar dinero en el banco central). La escalada de la semana pasada en el Estrecho de Ormuz ha afectado a los mercados de energía, pero el banco central probablemente querrá medir primero el impacto real. Los futuros del Brent (contratos para comprar o vender petróleo Brent a un precio acordado para una fecha futura) cerrando por encima de 95 USD por barril ayer, por primera vez desde fines de 2025, estará en su radar.Enfoque en la reunión de junio
Se anticipa que la presidenta Lagarde mantendrá un tono moderado (dovish: postura que sugiere menos prisa por subir tasas) en el corto plazo, destacando que la inflación debería estabilizarse hacia 2028. Sin embargo, también buscará evitar una repetición de la crisis energética de 2022, una señal más estricta (hawkish: postura más dispuesta a subir tasas) que sugiere disposición a actuar después. Este mensaje mixto implica que los operadores deben prepararse para un aumento en la volatilidad de las tasas a corto plazo (cambios bruscos y frecuentes en las expectativas de tasas en el corto plazo). La atención para la fijación de precios de derivados (instrumentos financieros cuyo valor depende de otro, como tasas o inflación) se está moviendo hacia la reunión de junio, ahora la primera oportunidad creíble de un alza de tasas. Esto ya se refleja en el mercado: la tasa swap de inflación 5 años/5 años (un contrato que refleja la inflación esperada promedio durante 5 años que comenzarán dentro de 5 años) subió a 2.40% esta semana. Cualquier dato de inflación que muestre presiones de precios persistentes acelerará el ajuste del mercado hacia un alza de tasas en verano. En consecuencia, los operadores podrían considerar posicionarse para tasas más altas en el segundo trimestre, por ejemplo mediante acuerdos de tasa a futuro (FRA: contrato para fijar hoy una tasa de interés para un periodo futuro) o usando swaps de corto plazo (swap: contrato para intercambiar pagos; “recibir fijo” significa recibir una tasa fija y pagar una tasa variable). Dada la incertidumbre, comprar opciones que protejan contra un aumento fuerte de tasas, como techos de tasa de interés (interest rate caps: limitan el costo si sube la tasa variable) o swaptions pagadoras (opciones para entrar a un swap pagando fijo y recibiendo variable), podría ser una estrategia prudente. Este entorno es distinto al escenario de tasas estables de finales de 2025.
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