El alza de los precios del petróleo está reduciendo el poder de compra de los hogares de la zona euro, principalmente por el mayor costo del combustible. Los hábitos de manejo ya volvieron casi a los niveles previos a la pandemia, por lo que reducir los kilómetros recorridos para compensar los precios más altos en la estación de servicio podría ser limitado. Solo durante los años de la pandemia hubo cambios claros frente al promedio de largo plazo en las distancias recorridas, vinculados al trabajo remoto (trabajar desde casa). No se mencionó que el precio del combustible fuera la principal razón de esos cambios.

Presión en los ingresos por el costo del combustible

A medida que los kilómetros recorridos vuelven a la normalidad, se espera que una mayor parte del ingreso disponible (dinero que queda después de impuestos y gastos básicos) se destine al combustible. En Alemania, se proyecta que esta proporción suba a 3.5% desde 2.8% el año pasado. El año pasado, la proporción del ingreso disponible gastado en combustible fue de alrededor de 2% en Países Bajos y 4.5% en Portugal. Esto sugiere una presión desigual entre países a medida que suben los costos de la energía. También se espera que los mayores precios de la energía aumenten la presión sobre la confianza del consumidor (qué tan optimistas o preocupadas se sienten las personas sobre su economía), que ya es baja. El texto señala que los precios en la bomba (precio del combustible en la estación de servicio) suelen subir más rápido de lo que bajan, lo que afecta la confianza y el poder de compra. Con el precio del petróleo Brent (referencia internacional del precio del petróleo) cerca de 95 dólares por barril, la pérdida de poder de compra de los hogares se está convirtiendo en un tema central del mercado. El problema es que los patrones de manejo volvieron a la normalidad previa a la pandemia, lo que significa que los consumidores no pueden recortar fácilmente el uso de combustible. Esto reduce directamente el ingreso disponible y se vuelve un obstáculo para la economía.

Implicaciones de trading para los mercados europeos

Esta presión ya se ve en los datos de sentimiento, con las cifras más recientes de la Comisión Europea mostrando que la confianza del consumidor bajó a -18.5. Históricamente, cuando la confianza está tan baja y el presupuesto del hogar está ajustado, lo primero que se recorta es el gasto en bienes no esenciales (compras que no son indispensables). Se anticipa debilidad en sectores que dependen mucho de ese gasto. Para operadores, esto sugiere una postura bajista (esperar caídas) en acciones europeas enfocadas en consumo. Comprar opciones put (contratos que ganan valor si el precio baja) sobre ETF (fondos que se negocian en bolsa y agrupan varios activos) de los sectores automotriz y retail (venta minorista) puede ser una forma de aprovechar una desaceleración del consumo en las próximas semanas. También es probable que acciones individuales de empresas de esos sectores enfrenten presión a la baja. Los datos macroeconómicos más recientes, que mostraron que las ventas minoristas de la zona euro cayeron 0.4% en enero, confirman que esta tendencia ya está en marcha. Este freno económico más amplio sugiere que podrían justificarse posiciones en corto (apostar a la baja) en índices principales, como el Euro Stoxx 50 (índice bursátil de grandes empresas de la zona euro). Las opciones put de protección sobre el índice pueden servir como cobertura (protección) ante una caída general del mercado. Este entorno plantea un dilema para el Banco Central Europeo, ya que la última estimación preliminar mostró que la inflación general (inflación total, incluyendo energía y alimentos) subió a 2.8% mientras el crecimiento se debilita. Esto podría retrasar los recortes de tasas, creando oportunidades en derivados de tasas de interés (contratos cuyo valor depende de las tasas) que apuestan a que las tasas se mantendrán más altas por más tiempo de lo que el mercado está descontando. Esta incertidumbre de política también podría presionar el tipo de cambio EUR/USD (relación de valor entre el euro y el dólar). Como antecedente, durante el shock energético de 2022 se observó una dinámica similar: costos de energía altos que se tradujeron rápidamente en menor consumo y desaceleración económica. Esto sugiere que el mercado podría estar subestimando qué tan rápido esta situación puede afectar las ganancias corporativas (utilidades de las empresas). Por eso, estrategias que ganan con mayor volatilidad (más subidas y bajadas en precios), como comprar opciones sobre el índice VSTOXX (índice que mide la volatilidad esperada del mercado europeo), pueden parecer atractivas.

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