Riesgo de suministro en el Estrecho de Ormuz
Aproximadamente el 20% del petróleo mundial transportado por mar pasa cada día por el Estrecho de Ormuz, es decir, unos 20 millones de barriles diarios. Una interrupción allí se considera difícil de sustituir durante un periodo prolongado. Si se liberaran 400 millones de barriles en 120 días, el promedio sería de unos 3.3 millones de barriles por día. Esto se compara con un posible faltante (déficit de oferta) de 10 a 13 millones de barriles por día relacionado con Ormuz, incluso considerando desvíos como el oleoducto East West de Arabia Saudita (tubería que mueve crudo de un lado del país al otro para evitar rutas marítimas).Implicaciones para estrategias con derivados
Para operadores de derivados (instrumentos financieros cuyo valor depende del precio del petróleo), esto sugiere que una caída importante del precio en las próximas semanas podría verse como una oportunidad de compra. Estrategias alcistas (que apuestan a que el precio subirá), como comprar opciones call (derechos a comprar a un precio fijo) con precios de ejercicio o “strike” (precio pactado) cerca de US$100 para los meses de verano, parecen razonables. Vender opciones put fuera del dinero (contratos para vender a un precio fijo, con un strike inferior al precio actual) también podría ser una estrategia para cobrar la prima (pago que recibe el vendedor de la opción), bajo la idea de que una baja fuerte es poco probable. Podemos comparar esto con la reacción del mercado en 2022 tras la invasión de Ucrania, cuando las liberaciones de reservas tuvieron poco efecto para frenar el alza. La volatilidad implícita (estimación del mercado sobre cuánto puede variar el precio, usada para valuar opciones) sigue alta, lo que encarece comprar opciones, pero también aumenta el posible ingreso al venderlas. Esta volatilidad elevada muestra que el mercado sigue siendo muy sensible a noticias geopolíticas (eventos políticos y conflictos entre países) por encima de liberaciones coordinadas de oferta.
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